«Мексиканец» потерял авторитет. Прогноз от 12.06.2024

Когда партия упивается властью и готова проводить радикальные реформы, а над торговлей сгущаются тучи, валюта может превратиться в гадкого утенка. Что и произошло с мексиканским песо. Поговорим на эту тему и составим торговый план по USDMXN.

Фундаментальный прогноз по мексиканскому песо на квартал

От великого до смешного один шаг. «Мексиканец» в 2023 выиграл гонку основных мировых валют и отлично стартовал в 2024. В преддверии июньских выборов управляющие активами нарастили чистые длинные позиции по песо до самого пика с 2022, основываясь на его эффективность в carry trade, близости к США и перемещением китайских заводов в Латинскую Америку. Однако безоговорочная победа Клаудии Шейнбаум изменила правила игры. Спекулянты сбрасывали с рук супер-песо так быстро, что их лонги на неделе к 4 июня оказались на минимальном уровне с декабря.

Партия Морена захватила около двух третьих мест в нижней палате парламента и чуть меньше в Сенате. Инвесторы всерьез беспокоятся, что упиваясь собственной властью она пойдет на более радикальные изменения в законодательстве, чем предложил Андрес Мануэль Лопес Обрадор. Его намерение снизить количество верховных судей с 11 до 9, провести их внеочередные выборы, пересмотреть избирательное законодательство и распустить независимые органы серьезно пугают инвесторов. Они направлены на снижение контроля за властью, что может привести к нестабильной политической обстановке и даже к снижению кредитного рейтинга Мексики. Неудивительно, что волатильность песо взлетела в небеса. 

Динамика волатильности песо

Рынки рассчитывали, что Клаудия Шейнбаум дистанцируется от действующего президента, период действия обязательств которого истекает в октябре. Однако происходящее скорее напоминает продление 6-летнего срока Андреса Мануэля Лопеса Обрадора в своем худшем сценарии. Инвесторы приводят параллели с Венесуэлой, где в 1999 пришел к власти режим Уго Чавеса, что привело к оттоку инвестиций, взлету инфляции и бедности и бегству населения из страны.

Morgan Stanley, заявивший до выборов, что котировки USDMXN могут взлететь до 19,2, теперь считает этот прогноз более чем скромным. Банк хотел бы купить пару в случае ее падения ниже 18 и называет «мексиканца» клапаном для выхода политического шума. Mexico’s Banco Base ожидает увидеть пару на уровне 20, так как волатильность песо надолго останется на повышенном уровне.

Двумя другими ударами для «мексиканца» могут стать замедление американской экономики и приход к власти в США Дональда Трампа. Республиканец пообещал увеличить пошлины на импорт для всех стран на 10%, а сборы на поставку в Штаты собранных в Мексике китайских автомобилей на 200%. Вашингтон наверняка пересмотрит условия заключенной с Оттавой и Мехико в 2018 сделки о свободной торговле. Торговые обороты стран-соседей США составляют около $1,5 трлн, неудивительно, что они нервничают.

Основные торговые партнеры США

Торговый план по USDMXN на квартал

На мой взгляд, песо избавился от своей приставке «супер», а ожидания серьезных изменений в законодательстве Мексики в сентябре-октябре, а также президентских выборов в Штатах в ноябре будут держать «медведей» USDMXN в узде. В течение трех месяцев пара может превысить отметку 20. Рекомендация – покупать.