Доллар далеко не уедет. Прогноз от 31.07.2024

Какие бы проблемы ни испытывала европейская экономика и как бы ни ухудшался глобальный аппетит к риску, приближение старта монетарной экспансии ФРС ограничивает потенциал пике EURUSD. Поговорим на эту тему и составим торговый план.

Ключевые факты

• Вердикт Банка Японии не ухудшил глобальный аппетит к риску.
• Не стоит обольщаться по поводу расширения ВВП еврозоны на 0,3%.
• Падению EURUSD препятствует намерение ФРС начать снижать ставки.
• Евро рискует вернуться в диапазон $1,083-1,09. 

Фундаментальный прогноз по доллару на неделю

Кто предупрежден, тот вооружен. Повышение ставки овернайт до 0,25%, сворачивание QE вдвое в течение следующих двух лет и намеки Банка Японии на дальнейшую нормализацию денежно-кредитной политики не стали потрясением для финансовых рынков. EURUSD с честью прошла испытание и готовится получить хорошие новости от ФРС. Американская инфляция замедляется, безработица растет. Пришло время снижать ставку по федеральным фондам.

Расширение европейского ВВП на 0,3% во втором квартале не порадовало EURUSD. Фактический показатель оказался лучше консенсус-оценки экспертов Bloomberg, но не дотянул до прогноза ЕЦБ в 0,4%. Вполне возможно, если бы не скачок крайне волатильного ирландского показателя на 1,2%, европейская экономика выросла бы на 0,2%. Ее динамика, а также баланс рисков с инфляцией позволяет Pantheon Macroeconomics прогнозировать, что Европейский центробанк сократил ставку по депозитам в сентябре.

Динамика американской и европейской экономик

Неудивительно, что после небольшого роста котировки EURUSD рухнули ниже 1,08. Тем более позитивная статистика по американским вакансиям и доверию потребителей вызвала сомнение в охлаждении экономики США и агрессивном снижении ставки по федеральным фондам в 2024. Эти факторы наряду с опасениями инвесторов насчет разочаровывающей корпоративной отчетности компаний Большой семерки оказали поддержку гринбэку.

На американском рынке акций Жадность уступила место Страху, идет активный процесс ротации между излишне завышенными бумагами технологических компаний и акциями эмитентов с малой капитализацией. Процесс был тесно связан с фактором Трампа, однако как только появились обновленные рейтинги, S&P 500 нащупал дно и помог EURUSD восстановиться. Камала Харрис опережает республиканца на 1 п.п. в колеблющихся штатах. По сравнению с отставанием сошедшего с дистанции Джо Байдена в 2 п.п. это выглядит успехом демократической партии и успокаивает рынки.

Теперь основная валютная пара ждет поддержки от ФРС, однако для начала ей нужно пройти испытание релизом данных по европейской инфляции за июль. Статистика по испанским и немецким CPI серьезно запутала инвесторов.

Динамика европейской инфляции

На мой взгляд, евро растерял такие козыри как ускорение европейской экономики и оптимизм инвесторов по поводу того, что самого страшного во Франции удалось избежать. Это подталкивает ЕЦБ к снижению ставок и делает потенциал ралли EURUSD ограниченным. Вероятнее всего, пара войдет в состояние консолидации, даже если ФРС намекнет на ослабление денежно-кредитной политики в сентябре. 

Торговый план по EURUSD на неделю

«Голубиная» риторика Федрезерва позволит нарастить сформированные из области 1,079-1,08 лонги по EURUSD. Поводом для покупок станет, в том числе, возвращение евро в диапазон 1,083-1,09.