«Канадцу» предъявили счет. Прогноз от 04.09.2024

Перелив капитала из американского в канадский доллар на фоне замедления экономики США и ожиданий старта монетарной экспансии ФРС уронил USDCAD. Однако в сентябре пришло время рассчитываться. Поговорим на эту тему и составим торговый план.Ключевые факты

• Ралли S&P 500 и продажи гринбэка в августе стали авансом для «луни».
• Сентябрь  – худший месяц для фондовых индексов США.
• Вкупе с продолжением цикла снижения ставки BoC, это усиливает риски отката USDCAD вверх.
• Пара может достигнуть отметок 1,359 и 1,364.

Фундаментальный прогноз по канадскому доллару на неделю

Въехать в рай на чужом горбу. Именно так можно охарактеризовать позицию «медведей» по USDCAD в августе. Замедление экономики США и надежды на агрессивную монетарную экспансию ФРС заставляли инвесторов избавляться от гринбэка как от прокаженного. Одним из бенефициаров стал канадский доллар, спекулятивные нетто-шорты по которому сократились с рекордных $14 млрд до $8,3 млрд. Однако с приходом осени все рискует перевернуться с ног на голову. 

Спекулятивные позиции по валютам G10

Желание сбросить с рук доллар США было настолько велико, что хедж-фонды и управляющие активами забыли и про намерение Банка Канады продолжать цикл ослабления денежно-кредитной политики, и про падение цен на нефть – основной компонент экспорта Страны кленового листа. Они взяли на вооружение фактор предполагаемого снижения ставки по федеральным фондам на 100 б.п в 2024 и улучшение глобального аппетита к риску на фоне ралли американских фондовых индексов. 

В результате риски разворота по USDCAD впервые с 2010 стали отрицательными, что предполагает большую вероятность падения пары, чем ее роста. 

Динамика рисков разворота USDCAD

И только после летних отпусков к инвесторам пришло понимание, что хоронить гринбэк слишком рано. В отличие от ФРС, Банк Канады уже дважды снизил ставку овернайт с 5% до 4,5% и собирается сделать третий разрез на заседании 4 сентября. В качестве основных причин называются рост безработицы до двухлетнего максимума и нахождение инфляции в пределах таргетируемого диапазона 1-3% в течение 7 месяцев. 

На своих предыдущих встречах BoC не давал сигналов о будущих действиях, однако отмечал, что его вердикты зависят от данных. А статистика такова, что эксперты Bloomberg прогнозируют снижения ставки овернайт на пяти следующих заседаниях, включая сентябрьское. В результате стоимость заимствований упадет до 3,25% к апрелю 2025. После чего наступит пауза. 

Динамика инфляции и безработицы в Канаде

Станет ли ФРС снижать ставку по федеральным фондам на 100 б.п в 2024 – большой вопрос. К тому же осень породила ощущение дежавю: она началась также как и август – с падения фондовых индексов. Капитализация технологического гиганта NVIDIA рухнула на $280 млрд за сутки – рекордными темпами для любой американской компании. Фондовые индексы ушли в красную зону и неизвестно, смогут ли поднять головы в сентябре, который является самым неблагоприятным для них месяцем года. На рынке акций есть  даже поговорка: разбудите меня, когда закончится сентябрь. 

Торговый план по USDCAD на неделю

Таким образом, «медведи» по USDCAD лишились важного козыря – поддержки со стороны фондовых индексов США, а продолжение цикла монетарной экспансии Банка Канады дает основания нарастить сформированные от 1,3475 лонги. В качестве таргетов выступают отметки 1,359 и 1,364.