Доллар позволит «голубям» летать. Прогноз на 17.09.2024

Инвесторы полностью уверены в начале цикла ослабления денежно-кредитной политики ФРС, но не знают, с какого шага стартует центробанк. Поговорим на эту тему и составим торговый план по EURUSD. Ключевые факты

• Инвесторы верят в снижение ставки ФРС на 50 б.п, но все может измениться.
• Розничные продажи спровоцируют рост рыночной волатильности.
• Размер первого шага ФРС повлияет на прогнозы FOMC по ставке.
• EURUSD рискует взлететь к 1,1155 или рухнуть от текущих уровней.

Фундаментальный прогноз по доллару на сегодня

Полпункта или четверть? С 2007 финансовые рынки не были так разделены во мнении относительно размера изменения ставки по федеральным фондам. Шансы ее снижения на 50 б.п. до 5% на заседании FOMC 17-18 сентября взлетели с 17% до 69%, что позволило EURUSD продвинутся к 1,114. Однако данные по розничным продажам в США за август могут перевернуть все с ног на голову. Инвесторы нервничают, и на это у них есть причины. 

Разница между рыночными ожиданиями за два дня до вердиктов ФРС

По мнению NatAlliance, Федрезерв должен был уменьшить стоимость заимствований уже в июне-июле, в сентябре снизит ставки на полбалла. А разочаровывающие данные по розничным продажам подтолкнут центробанк к агрессивному старту цикла монетарной экспансии. Напротив, Barclays уверен в превышении фактическим показателем прогноза в 0,2%, что заставит ФРС ослабить денежно-кредитную политику на 25 б.п. В результате индекс USD вырастет на 1%. 

Повышенное внимание к розничным продажам объяснимо. Мало того, что монетарная политика Федрезерва зависит от данных, так еще этот показатель характеризует силу потребительского спроса в США. А ведь именно состояние экономики лежит в основе дискуссии FOMC относительно размера первого снижения ставки. 

Ключевым моментом сентябрьской встречи является чувство баланса. Если большинство чиновников центробанка сочтут, что инфляция побеждена и продолжит двигаться к таргету, а рынок труда станет быстро охлаждаться, они снизят стоимость заимствований на 50 б.п. Если большая часть членов FOMC уверена, что с экономикой все в порядке, а риски разгона PCE остаются, стоит ожидать снижения ставки на 25 б.п. до 5,25%. 

Этот вариант предполагает, что в обновленных прогнозах Комитета будут фигурировать еще 50 б.п. до конца года. Меньше, чем ожидаемые рынком 75 б.п. без учета сентябрьского снижения. При таком сценарии стоит ожидать от Джерома Пауэлла «голубиной» риторики. Например, заявления, что Федрезерв может ускориться в случае необходимости. 

Июльские прогнозы FOMC по ставке по федеральным фондам

Напротив, если ФРС позволит «голубям» летать и снизит ставки на 50 б.п, новая консенсус-оценка FOMC будет эквивалентна рыночным ожиданиям. Это потребует от председателя слов, сдерживающих «быков» по EURUSD. В любом случае велика вероятность американских горок по основной валютной паре.