«Канадец» идет по черной полосе. Прогноз от 20.12.2024

К охлаждающемуся рынку труда, слабой экономике и страхам по поводу 25%-х тарифов США добавился политический кризис в Канаде. Такая смесь негатива взвинтила котировки USDCAD. Поговорим на эту тему и составим торговый план.

Ключевые факты

• Правительство Канады теряет единство, что подталкивает USDCAD вверх.
• Оттава думает, как реагировать на угрозы Дональда Трампа.
• Быстрое снижение ставки овернайт давит на канадский доллар.
• USDCAD рискует продолжить ралли в направлении 1,455 и 1,488.

Фундаментальный прогноз по канадскому доллару на месяц

Беда не приходит в одиночку. Канада стала третьей страной G7, которая до инаугурации Дональда Трампа столкнулась с политическим кризисом. Вкупе с агрессивным циклом монетарной экспансии, слабостью экономики и угрозами США о 25%-м тарифе на весь экспорт утопило «луни». Котировки USDCAD взлетели к максимальной отметке за более чем 4,5 года, реализовав оба таргета по ранее озвученным лонгам на 1,426 и 1,435.

Министр финансов Кристин Фриланд ушла в отставку из-за несогласия с правительством Джастина Трюдо. Его Либеральная партия теряет популярность и, вероятнее всего, проиграет парламентские выборы в октябре 2025. Пытаясь умаслить избирателей, премьер-министр идет на снижение налогов, которое Фриланд называет дорогостоящим политическим трюком. По ее мнению, перед лицом 25%-х тарифов Дональда Трампа Оттаве необходимо держать фискальный порох сухим.

По оценкам Bennett Jones, пошлины США на импорт снизят рост реального ВВП Канады на 0,6 п.п. в 2025 и на 0,5 п.п. в 2026. По данным Банка Канады, тарифы будут очень разрушительными для экономики, они являются источником неопределенности, и BoC пока не знает что из заявленного Дональдом Трампом будет реализовано, а что нет.

Динамика экономики Канады

На своем последнем заседании центробанк снизил ставку овернайт на 50 б.п. второй раз подряд, что произошло впервые в истории за пределами рецессий, пандемии COVID-19, мирового экономического кризиса 2008-2009 и террористических актов 11 сентября 2001 в Нью-Йорке. Банк Канады считает, что оказал существенную помощь экономике, снизив стоимость заимствований на 170 б.п. до 3,25% за 7 месяцев, однако теперь переходит к более постепенному подходу. 

По данным National Bank Financial, такие формулировки BoC не остановят его от продолжения цикла монетарной экспансии, если экономика продолжит слабеть. Desjardins Group утверждает, что замедление CPI в ноябре до 1,9% позволяет прогнозировать сокращение стоимости заимствований на 25 б.п. в январе с последующей паузой в марте. По прогнозам компании, ставка овернайт закончит 2025 на отметке 2,25%. 

Масштабы монетарных экспансий

Таким образом, не стоит удивляться стремительному ралли USDCAD на фоне политического кризиса в Канаде, рисков получить 25%-й тариф от США и более быстрой скорости монетарной экспансии BoC по сравнению с ФРС. В 2024 дифференциал ставок увеличился на 75 б.п. в пользу Штатов, что привело к почти 9%-му взлету пары.

Торговый план по USDCAD на месяц

Экономика Канады черпала силы благодаря экспорту в США. Если Оттава и Вашингтон начнут отдаляться друг от друга, BoC будет снижать ставки, а Федрезерв поставит этот процесс на паузу, а то и вовсе закончит его, то рост USDCAD в направлении 1,455 и 1,488 продолжится. Рекомендация – покупать.