Фунт пойдет на риск. Прогноз от 26.12.2024

Падение GBPUSD в четвертом квартале обусловлено не разной скоростью снижения ставок центробанками, а потерей импульса экономикой Британии. Не было бы хуже? Поговорим на эту тему и составим торговый план.

Ключевые факты

• Во втором полугодии экономика Британии топчется на месте.
• Монетарная политика не дает преимуществ ни фунту, ни доллару США.
• Ралли Санта-Клауса на рынке акций может помочь стерлингу. 
• Неспособность GBPUSD вернуться выше 1,2575 – повод для продаж.

Фундаментальный прогноз по фунту на неделю

Сильная экономика – сильная валюта. В первом полугодии темпы роста ВВП Британии превосходили всю Большую семерку, и фунт чуть ли не в одиночку правил балом на Forex. Однако летом экономика начала сдуваться. В третьем квартале она не смогла расшириться. В четвертом, как прогнозирует Банк Англии, продолжит топтаться на месте. В результате котировки GBPUSD рухнули на 6,7% от уровней сентябрьских максимумов, а стерлинг практически распрощался с надеждой стать лучшей валютой года. 

Динамика ВВП Британии

Нулевое расширение валового внутреннего продукта вкупе с ускорением инфляции в ноябре до максимальных уровней с марта создают стагфляционный фон и вынуждают Банк Англии действовать осторожно. Несмотря на то, что в декабре трое членов MPC проголосовали за снижение ставки РЕПО, а не один, как прогнозировали эксперты Bloomberg, от регулятора исходила тревога. Эндрю Бэйли отметил, что повышенная неопределенность не позволяет BoE взять на себя обязательства по тому, когда и насколько будет ослаблена денежно-кредитная политика. 

Динамика инфляции в Британии и других странах

Срочный рынок прогнозирует, что стоимость заимствований в Туманном Альбионе упадет на 50 б.п в 2025, хотя еще в октябре предполагаемые масштабы монетарной экспансии доходили до 100 б.п. Эти цифры сопоставимы с ожиданиями снижения ФРС ставки по федеральным фондам, так что ни фунт, ни доллар США не имеют преимуществ из-за скорости ослабления денежно-кредитной политики. 

Успехи «медведей» по GBPUSD напрямую связаны с дивергенцией в экономическом росте. Прогнозируется, что фискальные стимулы и дерегулирование Дональда Трампа ускорят американский ВВП. В то же время торговые тарифы замедляет его зарубежные аналоги. Пусть Британия пострадает в меньшей степени, так как имеет отрицательный торговый баланс со Штатами и, соответственно, низкие риски получить новые пошлины, однако замедление мировой экономики не сулит ей ничего хорошего. 

В силу ориентированности Туманного Альбиона на экспорт, фунт также как и евро принято считать про-циклической валютой, которая чутко реагируюет на динамику глобального ВВП. Наиболее высокие ставки BoE среди центробанков-эмитентов валют G10 позволяют относить стерлинг к рискованным активам. Этот его статус способен вдохновить «быков» по GBPUSD на контратаку на рубеже 2024-2025. 

Торговый план по GBPUSD на неделю

Рынки вступают в период ралли Санта-Клауса, когда S&P 500 традиционно растет. Чем не повод для отката фунта против доллара США? Прорыв сопротивления на 1,2575 усилит риски коррекции GBPUSD и станет основанием для краткосрочных покупок. Неспособность «быков» это сделать – явный призрак их слабости и повод для наращивания сформированных от 1,264 шортов. В качестве целевого ориентира по ним выступает отметка 1,22.