Иена выбросила на ринг полотенце. Прогноз от 06.01.2025

Даже если Банк Японии дважды повысит ставки в 2025, это не спасет иену. Замедление цикла монетарной экспансии ФРС на фоне сохраняющей силу экономики США значит для USDJPY больше. Поговорим на эту тему и составим торговый план.

Ключевые факты

• Вербальные интервенции Токио не пугают спекулянтов.
• Сила экономики США поддержит ралли доходности трежерис. 
• Замедление монетарной экспансии ФРС давит на иену.
• USDJPY рискует продолжить северный поход к 160-160,5.

Фундаментальный прогноз по иене на неделю

Хотеть не вредно, вредно – не хотеть. Официальный Токио мечтает сохранить ультра-мягкую монетарную политику как можно дольше, но крайне недоволен ослаблением иены. Такая позиция правительства позволяет спекулянтам бросить перчатку Банку Японии. Инвесторы перестали реагировать не только на вербальные интервенции министров, но и ухом не повели на слова Кадзуо Уэда, что BoJ может повысить ставку овернайт. Для этого необходимо улучшение экономических и ценовых условий. USDJPY готова продолжить ралли, и пока сложно понять, что может остановить «быков». 

Если в 2024 иена вступала в статусе фаворита, а в итоге стала чуть ли не самым большим разочарованием года на Forex, то сейчас другая картина. В конце 2023 срочный рынок рассчитывал на 6-7 актов ослабления денежно-кредитной политики ФРС, а в итоге ставка по федеральным фондам упала только на 75 б.п. Дифференциал ставок с Японией составляет 425 б.п, что сохраняет актуальными стратегии carry trade и поддерживает ралли USDJPY.

По оценкам Bloomberg, скорость глобальной монетарной экспансии замедлится в среднем до 72 б.п в 2025. Во главе стаи по-прежнему будет бежать ФРС, от которой деривативы ожидают резки стоимости заимствований на 43 б.п. Даже если Банк Японии дважды повысит ставку овернайт до 0,75%, спред уменьшится до 325 б.п, что не заставит игроков на разнице выбросить на ринг белое полотенце. Восходящий тренд по USDJPY имеет высокие шансы продолжиться. 

Динамика глобальной монетарной экспансии

Дополнительное давление на иену могут создать тарифы Дональда Трампа. До сих пор республиканец не касался Японии, нанеся удары лишь по Китаю, Мексике, Канаде и Европе. Однако Страна восходящего солнца имеет профицит внешней торговли с США. Ее общий размер оценивается в $230,9 млрд. Это вторая позиция после $334,7 млрд с Поднебесной. Если карающий меч пошлин на импорт Вашингтона будет направлен на Пекин, Токио тоже пострадает. 

И все же главная угроза для «медведей» по USDJPY заключается в рисках возобновления ралли доходности трежерис. Чем более устойчивой окажется американская экономика, тем больше шансов что ставки по долгам вырастут, а капитал продолжить течь из Азии в Северную Америку. В этом отношении прогноз экспертов Bloomberg о замедлении занятости вне сельскохозяйственного сектора в среднем со 179 тыс в месяц в 2024 до 160 тыс в 2025 подтверждает, что рынок труда здоров, пусть и охлаждается. 

Динамика и прогнозы по занятости в США

Торговый план по USDJPY на неделю

Пока я не вижу у «быков» по USDJPY оснований для беспокойства. Ни вербальные, ни валютные интервенции Японии не сломают восходящий тренд без плохих новостей из США. Напротив, сильная статистика по американской занятости за декабрь позволит нарастить лонги в направлении 160-160,5.