Фунт заблудился в лабиринте. Прогноз от 16.01.2025

Когда центробанк разгоняет снижение ставок, валюта падает. Однако GBPUSD выросла на фоне замедления британской инфляции. Парадокс? Нет! Фунт пострадал от бегства капитала, но стабилизация рынка ему помогла. Поговорим на эти темы и составим торговый план.

Ключевые факты

• Замедление инфляции в Британии порадовало Казначейство.
• Банк Англии может снизить ставки 5-6 раз в 2025.
• Фунт превращается в аутсайдера.
• Неспособность GBPUSD вернуться выше 1,226 – повод для продаж.

Фундаментальный прогноз по фунту на неделю

Глядя на хаотичные движения фунта, могло показаться, что он запутался в лабиринтах фискальной и монетарной политики. GBPUSD стремительно падала на фоне ралли доходности британских облигаций и росла по мере увеличения предполагаемых масштабов монетарной экспансии Банка Англии в 2025. Как правило, все происходит наоборот, однако интерес инвесторов к активам внес свою лепту в динамику стерлинга.

Если заявление Рейчел Ривз, что причины взлета ставок долгового рынка следует искать не в действиях правительства, а на глобальных рынках, сбило спесь с «медведей» по GBPUSD, то данные по британской инфляции позволили «быкам» контратаковать. Потребительские цены в декабре замедлились до 2,5%, базовый индикатор – до 3,2%, инфляция услуг – до 4,4%. Все показатели оказались ниже ожиданий, что позволило вздохнуть с облегчением и Казначейству, и Банку Англии. 

Динамика британской инфляции

Деривативы тут же повысили шансы снижения ставки РЕПО в феврале с 60% до 85%, а общие масштабы монетарной экспансии в 2025 – с 40 б.п. до 54 б.п. По мнению члена MPC Алана Тейлора, чтобы обеспечить британской экономике мягкую посадку, BoE должен сократить стоимость заимствований на 125-150 б.п. В обратном случае страна столкнется с дефляцией. Ставки следует снижать как можно раньше, что станет своеобразной страховкой от подобного сценария развития событий.

Как правило, увеличение предполагаемых масштабов монетарной экспансии приводит к ослаблению валюты и наоборот. Однако «быки» по GBPUSD скорее обрадовались замедлению британской инфляции, чем огорчились. Падение пары в начале года было обусловлено бегством капитала из страны на фоне опасений, что правительство не сможет выполнить свои финансовые обязательства. Стабилизация рынка долга остановила этот процесс и оказала поддержку фунту.

Динамика предполагаемых актов монетарной экспансии

Паника на долговом рынке Британии прошла, но слабость стерлинга, вероятнее всего, затянется. Пусть взлет доходности британских облигаций вызван внешними факторами, но это не повод радоваться. Увеличение затрат на обслуживание долгов расширит дефицит бюджета и вынудит Казначейство либо повышать налоги, либо сокращать государственные расходы, что замедлит ВВП.

Единственно верным решением в такой ситуации является ускорение цикла монетарной экспансии Банка Англии. Вполне возможно, вместо двух раз ставку РЕПО придется снижать четыре в 2025. Это превратит фунт из плохо стартовавшей валюты в явного аутсайдера на Forex.

Торговый план по GBPUSD на неделю

После выполнения таргета на 1,22 по шортам по GBPUSD последовал откат. Неспособность пары вернуться выше 1,226 – повод для новых продаж.