Доллару вынесут приговор. Прогноз на 19.03.2025

Долгое время котировки EURUSD серьезно варьировались под влиянием политики Дональда Трампа и перехода Германии от фискальной сдержанности к расточительности. Пришло время возвращаться к родным пенатам – реагировать на ФРС. Поговорим на эту тему и составим торговый план.

Ключевые факты

• Бундестаг одобрил проект Фридриха Мерца.
• ФРС может как повысить ожидания по ставкам, так и снизить их.
• Рынки сомневаются, а значит, риски американских горок высоки.
• Падение EURUSD ниже 1,089 – повод для продаж.

Фундаментальный прогноз по доллару на сегодня

Мавр сделал свое дело, мавр может уходить? Фактор одобрения Бундестагом проекта фискальных стимулов от Фридриха Мерца отыгран. «Быки» могут начинать фиксировать прибыль по EURUSD? Управляющие активами довели свои нетто-лонги по евро до 5-месячного максимума, а хедж-фонды прилично сократили шорты. На таком фоне заседание FOMC – идеальный триггер для основной валютной пары.  

Динамика EURUSD и спекулятивных позиций по евро

Принято считать, что в любом центробанке есть «ястребы» и «голуби». Джером Пауэлл нынче напоминает утку. Спокойную на поверхности, но вынужденную постоянно грести лапками в мутной воде. Формально все хорошо: экономика США все еще сильна, а инфляция замедляется. Однако торговые войны являются дикой картой, способной перевернуть все с ног на голову. И трейдеры будут крайне внимательно относиться к тому, как интерпретируют их члены FOMC в своих прогнозах. 

В декабре чиновники прогнозировали два акта монетарной экспансии в 2025. В марте они могут увеличить их количество до трех, как считает Citi, так как экономика охлаждается, а дезинфляционный тренд восстанавливается. ФРС может, напротив, сократить прогноз до одного шага или менее, так как тарифы и торговые войны усиливают риски стагфляционного сценария, когда ВВП теряет скорость, а темпы роста инфляции растут. 

Какое именно решение примет Федрезерв, не знают даже рынки. Еще неделю назад деривативы ожидали снижения ставки на 71 б.п, что эквивалентно приблизительно трем актам монетарной экспансии. В преддверии мартовской встречи FOMC это число снизилось до 57 б.п. И это несмотря на серию разочаровывающих данных, включая потребительские цены и розничные продажи. 

Динамика рыночных ожиданий по масштабам монетарной экспансии ФРС

Инвесторы сомневаются, авторитетные организации – нет. Вслед за ОЭСР, заявивший, что на фоне замедления ВВП и ускорения инфляции в США, цикл монетарной экспансии ФРС завершен, по меньшей мере, до конца 2025, аналогичное мнение высказал Fitch Ratings. Рейтинговое агентство срезало прогноз расширения американского ВВП в текущем году с 2,1% до 1,7%, в следующем – с 1,7% до 1,5%. Это существенно ниже, чем в 2023-2024, когда экономика росла приблизительно на 3%.

Торговый план по EURUSD на сегодня

Какую дорогу выберет ФРС? Захочет ли она бросать охлаждающейся экономике спасательный круг? Или посчитает, что слишком рано? Одно (максимум) сокращение ставки по федеральным фондам в прогнозах станет катализатором сворачивания длинных позиций по EURUSD. Три, напротив, позволят основной валютной паре взлететь к 1,1. В случае сохранения декабрьских оценок, пару ждут американские горки. Поводом для продаж станет падение евро ниже $1,089.