Удержится ли фунт на вершине? Прогноз от 20.03.2025

Ралли GBPUSD стало результатом слабости доллара США и недооценки потенциала британской экономики. Сумеет ли фунт вернуться выше $1,3, или новые тарифы Белого дома попортят ему крови? Порассуждаем и составим торговый план. 

Ключевые факты

• Банк Англии сохранит ставку РЕПО на уровне 4,5%.
• Инвесторы теряют веру, что политика Трампа разгонит ВВП США.
• Масштабы монетарной экспансии в Британии ниже, чем в Штатах.
• Падение GBPUSD ниже 1,295 – повод для продаж.

Фундаментальный прогноз по фунту на неделю

Для достижения результата нужны усилия обеих сторон. Впервые со времен президентских выборов в США GBPUSD коснулась отметки 1,3, а ее 7%-е ралли от уровней январских минимумов стало результатом комбинации двух факторов. Разочарования инвесторов политикой Дональда Трампа и позитивных данных по экономике Британии. Фунт подходит к заседанию Банка Англии с поднятой головой, однако не станет ли его самоуверенность началом конца?

Со времен инаугурации 47-го президента США мнение рынка о его политике серьезно изменилось. Инвесторы уже не верят, что она ускорит экономику. Скорее наоборот, тарифы замедлят ВВП, увеличат риски рецессии и лишат доллар такого козыря как американская исключительность. Слом мировоззрения привел к распродажам не только гринбэка, но и фондовых индексов США. Причем, согласно исследованиям Bank of America, главными бенефициарами стали Европа и Британия. 

Если прибавить к этому самый большой дифференциал доходности 10-летних облигаций Британии с американскими аналогами с конца 2023, все станет на свои места. Местные активы привлекательнее, что стимулирует перемещение капитала из Нового Света в Старый и позитивно влияет на курс GBPUSD. 

Динамика инфляции в Британии

Если ФРС, глядя на замедление PCE в феврале, сигнализирует о проблемах в дезинфляционном процессе из-за тарифов, то что говорить о Банке Англии? Британская инфляция, напротив, ускорилась, это заставляет регулятора сохранить ставку РЕПО на отметке 4,5% в марте. Ожидается, что семь членов MPC проголосуют за такой исход, остальные двое захотят ослабить денежно-кредитную политику. Деривативы оценивают масштабы монетарной экспансии Федрезерва в 60 б.п. в 2025, Банка Англии – в чуть более 50 б.п. 

Динамика рыночных ожиданий масштабов монетарной экспансии BoE

Если в Штатах инвесторы беспокоятся насчет рецессии, то в Британии страхов нет. Торговая война с США не так опасна, как для ЕС в силу незначительного дисбаланса внешней торговли. Из-за этого понижение прогноза ОЭСР по ВВП Британии на 0,3 п.п. в 2025 выглядит чрезмерным. 

Экономика неожиданно сократилась в январе на 0,1%, однако ее серьезное расширение в декабре на 0,4% заставляет сомневаться в пессимистичном прогнозе Банка Англии на первый квартал в 0,1%. Заниженные ожиданий – повод для покупок. 

Однако весь этот умеренный оптимизм может быть перечеркнут приближением 2 апреля. Эту дату Дональд Трамп назвал днем освобождением Америки, намекая на тарифы. Их масштаб способен вернуть интерес инвесторов к доллару США. 

Торговый план по GBPUSD на неделю

Не думаю, что «ястребиная» риторика Банка Англии поможет GBPUSD. Если пара не сумеет удержаться на вершине и упадет ниже 1,295, следует фиксировать прибыль по ранее сформированным лонгам и переходить к продажам.