Франк ушел на вольные хлеба. Прогноз от 21.03.2025

Свободное плавание валюты помогает экономике. Франк укреплялся против доллара и слабел против евро после того, как SBN снял его со своей иглы. Однако тарифы рискуют перевернуть все с ног на голову. Поговорим на эту тему и составим торговый план по USDCHF и EURCHF.

Ключевые факты

• SBN перестал использовать валютные интервенции.
• Монетарная экспансия в Швейцарии завершена.
• Торговые войны рискуют изменить судьбу франком.
• Штурм сопротивления на 0,8855 – повод для покупок USDCHF.

Фундаментальный прогноз по франку на неделю

Отпусти и узнаешь, как он себя поведет. В 2024 Национальный банк Швейцарии свел к минимуму валютные интервенции, оправив франк на свободные хлеба. В четвертом квартале объем вмешательств в жизнь Forex составил скромные $113 млн – капля в море по сравнению с тем, что происходило ранее. Испугался ли SNB метки валютного манипулятора от США? Или решил дать «свисси» вольную? Самостоятельность пошла ему на пользу.

Динамика валютных интервенций SNB

Валюта сама способна разобраться, что плохо для экономики, а что – нет. Франк в 2025 вырос против доллара США из-за разочарований инвесторов в Трамп-торговле. И ослаб против евро благодаря фискальным стимулам в Германии, способным разогнать экономику еврозоны. 

Ралли EURCHF не помешало Национальному банку снизить ключевую ставку с 0,5% до 0,25%. Во внимание была принята упорно низкая инфляция: индекс потребительских цен в феврале вырос на скромные 0,3% г/г и находится вблизи нижней границы таргетируемого SNB диапазона 0-3%. Рынки считают, что стартовавший в марте 2024 с 1,75% цикл ослабления денежно-кредитной политики завершен. 

Динамика инфляции в Швейцарии

Центробанк незначительно повысил свой прогноз по потребительским ценам на 2025 с 0,3% до 0,4% и по-прежнему ожидает, что CPI вырастет на 0,8% в 2026. Правительство настроено менее оптимистично. Оно рассчитывает на 0,3% и 0,6%-й рост инфляции в текущем и следующем году, соответственно. Государственный секретариат по экономическим вопросам также снизил оценку по ВВП Швейцарии на 2025 до 1,4%. 

Экономический рост может ускориться, так как страна получит часть пирога от фискальных стимулов в соседней Германии. С другой стороны, масштабная торговая война США и Евросоюза чревата замедлением валового внутреннего продукта. При этом динамика франка по отношению к евро и американскому доллару рискует перевернуться с ног на голову.  

Отступление Трамп-торговли после инаугурации 47-го президента США позволило USDCHF рухнуть на 9% от уровней январских максимумов. Напротив, одобрение Бундестагом инициативы без пяти минут нового немецкого канцлера Фридриха Мерца о корректировке фискального тормоза подняло EURCHF на 2,2% с февральского дна. 

Торговый план по USDCHF и EURCHF на неделю

Фактор нового плана Маршалла для спасения Европы, как называют пакет фискальных стимулов Германии, уже во многом отыгран, что дает основания для продаж евро против франка в случае неспособности пары вернуться выше 0,9585. Напротив, лелеять надежды, что Белый дом окажется мягким в начале апреля и порадует мировую экономику меньшими тарифами, чем предполагается, не стоит. Масштабные взаимные пошлины на импорт обернутся ралли USDCHF. Поводом для покупок станет прорыв сопротивления на 0,8855.