Иена схватила удачу за хвост. Прогноз от 20.05.2025

Несмотря на все попытки Токио убедить рынки, что валютных интервенций не будет, инвесторы продолжают обсуждать эту тему. Пара USDJPY падает, и желание Вашингтона укрепить иену – не единственная причина. Порассуждаем и составим торговый план.

Ключевые факты

• На Forex ходят слухи о валютных интервенциях.
• Доходность облигаций Японии растет быстрее всех.
• Прилив капитала укрепляет иену.
• Сформированные от 147,2 шорты по USDJPY следует удерживать.

Фундаментальный прогноз по иене на неделю

Когда рынком правит толпа, удивляться ничему не приходится. Владеющие 38% американских акций индивидуальные инвесторы настолько хорошо выкупили провал, что взвинтили котировки S&P на 23% с апрельского минимума. Их не волнуют ни охлаждение экономики, ни снижение кредитного рейтинга США, ни нежелание ФРС сокращать ставки. Кого тогда должны волновать комментарии Токио, что на торговых переговорах с Вашингтоном не будут обсуждаться валютные интервенции? Явно не «медведей» по USDJPY, которые схватили птицу удачи за хвост.

Дыма без огня не бывает. Министр финансов Японии Кацунобу Като заявил о намерении обсуждать со Скоттом Бессентом вопросы валютной политики. Диалог планируется построить на базе соглашения между двумя странами, что обменные курсы должны устанавливаться рынком, и чрезмерная волатильность может иметь неблагоприятные последствия. Несмотря на подобную риторику, инвесторы не оставляют мысль, что Вашингтон может потребовать от Токио укрепления иены. Прецедент уже был: во время переговоров США и Южной Кореи стала стремительно расти вона.

Динамика доходности облигаций Японии

Слухи о повторении истории с Plazza Accord в 1985 – не единственная причина возвращения USDJPY к нисходящему тренду. Банк Японии не оставляет идею повышения ставки овернайт, пусть и более медленными темпами. На фоне все еще повышенной инфляции это заставляет расти доходность облигаций и способствует перемещению капитала из Северной Америки в Азию. Долгосрочные ставки растут гораздо быстрее, чем на других развитых рынках: по 30-летним бумагам они достигли рекордного максимума, по 10-летним – удвоились.

Такая динамика доходности облигаций создает головную боль правительству Сигеру Исибы, так как увеличивает стоимость обслуживания колоссального госдолга. В преддверии июльских выборов это становится серьезной проблемой для премьер-министра, рейтинги которого стремительно падают. Тем более, что в первом квартале ВВП сократился на 0,7%.

Динамика экономики Японии

Нет прогресса и в торговых переговорах с США. Япония требует снижения 25%-го тарифа на импорт автомобилей. Токио не удовлетворяет как 24%-я универсальная пошлина, так и 10%-я, о которой договорилась Британия. По словам чиновников, они не будут подписывать соглашение только потому, что так поступили другие страны. Во главе угла должны стоять национальные интересы.

Торговый план по USDJPY на неделю

Укрепление иены на фоне роста глобального аппетита к риску могло бы выглядеть удивительно, однако у «медведей» по USDJPY есть другие козыри – желание Белого дома видеть более низкие котировки пары и приток капитала в Японию. Они позволят удерживать и периодически наращивать ранее сформированные от уровня ¥147,2 шорты.