EuroStoxx 50 летит сквозь тернии к звездам. Прогноз от 21.05.2025

Долгое время европейские фондовые индексы находили в тени американских. Однако с возращением Дональда Трампа в Белый дом все перевернулось с ног на голову. EuroStoxx 50 опережает S&P 500 наголову. Поговорим на эту тему и составим торговый план.

Ключевые факты

• Европейские индексы наголову превосходят американские.
• Проблемы с фискальными стимулами чреваты коррекцией S&P 500.
• Экономика еврозоны ускорится в 2025.
• Актуальны покупки EuroStoxx 50 с таргетами на 5630 и 5830.

Фундаментальный прогноз на квартал 

Умри, но сделай! С таким призывом Дональд Трамп обращается к республиканцам, пытаясь предотвратить раскол в собственной партии по поводу большого и красивого проекта фискальных стимулов. Если он не пройдет через Конгресс, S&P 500 рискует рухнуть. У EuroStoxx 50 таких проблем нет. Германия корректирует правило фискального тормоза, а Евросоюз одобряет оборонный фонд на €150 млрд. Вкупе с ускорением экономического роста, монетарными стимулами ЕЦБ и укреплением евро это дает неоспоримые преимущества фондовым индексам Старого Света. 

Ничто не вечно под луной. Если на протяжении последних лет США наголову превосходили Европу, то в 2025 все перевернулось 180 градусов. EuroStoxx 50 и другие «европейцы» отметились лучшим стартом по сравнению со своими американскими аналогами за два десятилетия. При этом Citigroup и JP Morgan прогнозируют, что рынок акций Старого Света прибавит еще 4-5% до конца года. 

Динамика расхождений фондовых индексов Европы и США

Не смотря на то, что ралли EuroStoxx 600 подняло его оценку «цена-форвардная прибыль» до 14,6 при средней за 20 лет в 13,5, соотношение P/E для S&P 500 составляет почти 22. Европейские бумаги все еще дешевы по сравнению с американскими, и перелив капитала со Нового Света в Старый продолжается. 

Динамика соотношения P/E по фондовым индексам США и Европы

Европейский банк реконструкции и развития считает, что основная тяжесть торговой войны ляжет на плечи ориентированной на экспорт Германии, что замедлит ВВП стран деятельности ЕБРР до 3% в 2025. Тем не мнее пакеты немецких фискальных стимулов позволят экономике ожить и разгонят ее до 3,4% в 2026. 

Еврокомиссия понизила прогноз роста ВВП еврозоны до 0,9% в текущем году, однако это все еще лучше, чем 0,4% по итогам 2024. Резка оценок инфляции до 2% в 2025 и до 1,7% в 2026 стала бальзамом на раны «быков» по EuroStoxx 50. По мнению Goldman Sachs, существует тесная связь между более низкими потребительскими ценами и высокими значениями P/E. Полагаю, собака зарыта в ожиданиях снижения ставок ЕЦБ, что является хорошей новостью для акций. Даже такой «ястреб» Управляющего совета как глава Банка Нидерландов Клаас Кнот не исключает продолжения цикла ослабления денежно-кредитной политики. 

Торговый план по EuroStoxx 50 на квартал

Таким образом, фискальные и монетарные стимулы будут поддерживать экономики Германии и еврозоны, что вкупе с относительно низкой фундаментальной оценкой акций Старого Света способствует переливу капитала из Северной Америки в Европу. Это позволяет покупать EuroStoxx 50 с таргетами на 5630 и 5830. Основными рисками является масштабная торговая война Вашингтона и Брюсселя, однако проседание фондового индекса можно использовать для формирования лонгов. Покупай, пока льется кровь!