Доллар выключен из игры. Прогноз от 23.05.2025

Федрезерв вряд ли станет снижать ставки до сентября, пытаясь прояснить ситуацию с торговлей. В таких условиях рынки перестают смотреть на данные и обращают внимание на фискальные проблемы. Поговорим на эту тему и составим торговый план по EURUSD.

Ключевые факты

• Дивергенция в PMI лишь временно поддержала доллар.
• ФРС снизит ставки в случае урегулирования тарифов.
• Рынок трежерис ненавидит проект республиканцев.
• Отбой от 1,125 позволил нарастить лонги по EURUSD.

Фундаментальный прогноз по доллару на неделю 

Доллар США не сдается, но продажа Америки настолько сильна, что не позволяет «медведям» по EURUSD рассчитывать на серьезный успех. Казалось бы, они перехватили инициативу после того, как данные по деловой активности показали дивергенцию в экономическом росте США и еврозоны, а Плата представителей приняла законопроект Дональда Трампа о снижении налогов. Однако рынок трежерис, похоже, его ненавидит, что приводит к распродажам акций и гринбэка. 

Долгие годы расхождения в монетарной политике и разные скорости экономического роста являлись путеводными звездами на Forex. Однако дивергенция в деловой активности лишь на время опустила котировки EURUSD. Композитный индекс менеджеров по закупкам США приятно удивил, в то время как его европейский аналог рухнул до 6-месячного дна в мае. 

Динамика европейской деловой активности

Но сейчас рынки гораздо больше волнуют торговые войны и фискальная политика, чем макроэкономические отчеты. ФРС намерена сидеть на обочине, по меньшей мере, до сентября, пока ситуация с тарифами не прояснится. По мнению члена FOMC Кристофера Уоллера, если по итогам 90-дневной отсрочки пошлины на импорт против торговых партнеров США будут урегулированы на уровне около 10%, центробанк сможет с чистой совестью возобновить цикл монетарной экспансии во второй половине года. 

По сути, Федрезерв пока выключен из игры, и инвесторам ничего не остается, как переключать внимание на фискальную политику. По словам того же Кристофера Уоллера, доходность трежерис растет потому, что рынки обеспокоены, что не будет никаких существенных усилий по сокращению дефицита бюджета. Действительно, принятый Палатой представителей законопроект может увеличить отрицательное сальдо бюджета на $2,7 трлн в течение 10 лет.   

Динамика доходности облигаций США

Снижая кредитный рейтинг США Moody’s заявил, что американский госдолг к 2035 вырастет от 100% до 134% от ВВП. В своем мартовском обращении к Конгрессу Дональд Трамп пообещал сбалансировать бюджет в ближайшем будущем, а по факту инвесторы получили законопроект, который расширяет дефицит. Где уж тут не волноваться? 

По мнению Deutsche Bank, фискальные проблемы США окажут большее негативное влияние на доллар, чем на трежерис. Американские инвесторы рано или поздно начнут выкупать изрядно подешевевшие казначейские облигации, а вот нерезидентов в них уже не заманишь, как прежде. Спрос на гринбэк падает, что обеспечивает необходимое топливо для ралли EURUSD.

Торговый план по EURUSD на неделю

На таком фоне оптимальное решение – продолжать придерживаться стратегии покупок основной валютной пары на откатах. Отбой EURUSD от поддержки на 1,125 стал прекрасной возможностью нарастить сформированные ранее лонги.