Иена берет быка за рога. Прогноз от 02.06.2025

Дональд Трамп заявил о нарушении Китаем перемирия и пригрозил повысить тарифы на сталь и алюминий. Это поддержало иену как актив-убежище. Впрочем, у «медведей» по USDJPY есть и другие козыри. Поговорим на эту тему и составим торговый план.

Ключевые факты

• Стабилизация рынка долга Японии поддержала иену.
• Ускорение инфляции в Токио – повод для повышения ставки BoJ.
• Торговые войны поднимают спрос на активы-убежища.
• Открытые от 145,3 шорты по USDJPY следует удерживать.

Фундаментальный прогноз по иене на неделю

Решительность – залог успеха. Быстрое наведение порядка на рынке облигаций Японии поставило крест на откате USDJPY. Пара возвращается к нисходящему тренду, хотя настроение рыночных игроков производит двоякое впечатление. Если управляющие активами продолжают покупать иену, то хедж-фонды неожиданно начали ее продавать.

Взлет USDJPY выше 146 стал результатом слабого аукциона. Минфин продал 40-летних облигаций на ¥500 млрд. с доходностью 3,135%. Коэффициент предложения к покрытию снизился с 2,92 в марте до 2,21. Речь идет о самом низком показателе с июля 2024. Впрочем, у властей, по мнению Capital Economics, предостаточно инструментов, чтобы справиться со штормом на рынке долга. Тем более, что в США он потихоньку утих. Корректировка параметров выпуска и гибкие покупки BoJ помогли успокоить инвесторов, что благоприятно отразилось на иене.

Росту пары USDJPY в конце мая способствовал и вердикт Суда международной торговли о незаконности тарифов Дональда Трампа. Возникли риски, что их отменят, это нанесло удар по активам-убежищам.

Динамика американских тарифов

Рынки сначала стреляют, а потом разбираются. Понимание, что Белый дом не откажется от своих планов, пришло позже. Интерес к продажам USDJPY вспыхнул с новой силой. Американская администрация подала апелляцию и угрожает другими законодательными актами для обоснования тарифов. Дональд Трамп заявил, что Китай нарушил условия соглашения с США, и пригрозил повышением пошлин на импорт стали и алюминия с 25% до 50%. Торговые войны не прекращаются, а значит спрос на убежища останется высоким. Тем лучше для иены. 

Масла в огонь пике USDJPY подливает ускорение инфляции в Токио с 3,4% до 3,6% в мае, что сохраняет веру в скорое возобновление цикла ужесточения денежно-кредитной политики BoJ. Показатель считается опережающим для общенациональных цен, и его динамика убеждает в необходимости более высоких ставок. В то же время ожидания двух актов монетарной экспансии ФРС до конца 2025 выглядят заниженными. 

С точки зрения доходности трежерис, Федрезерв и вовсе должен сохранить стоимость заимствований на текущих уровнях до конца года. Однако ралли ставок долгового рынка – результат фискальных проблем США, начиная от снижения кредитного рейтинга агентством Moody’s.  

Динамика доходности трежерис и ожиданий по ставке ФРС

Торговый план по USDJPY на неделю

Таким образом, стабилизация рынка долга Японии, сохранение высокого спроса на иену как валюту-убежище и дивергенция в монетарной политике ФРС и BoJ дают веские аргументы для продолжения нисходящего тренда по USDJPY. Сформированные на откате с последующим отбоем от 145,3 шорты следует удерживать и периодически наращивать.