Европа сделала Америку второй. Прогноз по EuroStoxx 50 на 30.06.2025

Не смотря на обновление рекорда S&P 500, американский фондовый индекс в долларовом выражении в первом полугодии уступил европейским аналогам целых 16 п.п. Что будет во втором? Поговорим на эту тему и составим торговый план по EuroStoxx 50.

Ключевые факты

• EuroStoxx 50 превосходит S&P 500 из-за ослабления доллара.
• Европейский фондовый индекс на 35% дешевле американского.
• Перелив капитал из Нового в Старый свет может составить $1,4 трлн.
• Актуальны покупки EuroStoxx 50 в направлении 5500 и 5800.

Фундаментальный прогноз по EuroStoxx 50 на месяц

Что первично, курица или яйцо? То ли перелив капитала из США в Европу приводит к ослаблению гринбэка. То ли падение индекса USD легло в основу опережающей динамики EuroStoxx 50 над S&P 500. В долларовом выражении европейский фондовый индекс превосходит американский аналог на 16 п.п. Однако львиный вклад в эту динамику внесло 13%-е ралли EURUSD. 

Динамика соотношения фондовых индексов Европы и США

Ожидается, что в 2026 и EuroStoxx 50, и S&P 500 вырастут на 10-11%. Однако с точки зрения соотношения цены и прибыли, европейский фондовый индекс на 35% дешевле американского. Если прибавить к этому более высокие дивиденды компаний Старого Света и ставшую сопоставимой доходность обратного выкупа акций, приоритеты смещаются в Европу. 

Динамика P/E по фондовым индексам США и Европы

По данным Bank of America, фонды акций этого региона с начала 2025 привлекли $46 млрд. Речь идет о втором показателе за всю историю. Для сравнения, в 2024 имел место отток в $66 млрд. Путеводной звездой для потоков капитала являются исследования UBS. Компания ожидает, что в течение следующих пяти лет $1,4 трлн оставят США и вольются на европейский рынок акций. 

Следует отметить, что в июне S&P 500 опережал EuroStoxx 50. В качестве основных причин фигурировали связанный с конфликтом на Ближнем Востоке рост нефти, привыкание инвесторов к политике Белого дома, опасения по поводу снижения доходов европейских компаний из-за падения индекса USD и наконец слухи, что положение о налогах на инвесторов-нерезидентов в большом и красивом законопроекте Дональда Трампа не будет одобрено Конгрессом. 

Если добавить к этому близость завершения цикла монетарной экспансии ЕЦБ и учтенный в котировках EuroStoxx 50 фактор фискальных стимулов ЕС и Германии, многое становится понятно. Например, почему S&P 500 достиг рекордного максимума, а его европейский конкурент этого сделать не смог. 

Безусловно, у американского фондового индекса есть свои трудности. Речь идет как о завышенной фундаментальной оценке, так и о скромных 2,8% прибыли на акцию, ожидаемые экспертами Уолл-стрит во втором квартале. К тому же перемирие Израиля и Ирана опустило котировки нефти, что стало хорошей новостью для EuroStoxx 50. Однако привыкание инвесторов к политике Дональда Трампа, ожидания снижения ФРС ставки по федеральным фондам и фискальных стимулов от президента США могут позволить S&P 500 изменить проигрышную для себя динамику во втором полугодии.

Торговый план по EuroStoxx 50 на месяц

Вместе с тем, на мой взгляд, отток капитали из Соединенных Штатов и падение Brent позволят EuroStoxx 50 обновить мартовский максимум. Текущий откат создает прекрасную возможность для покупок с таргетами на 5500 и 5800.