Доллар вносит раскол в ряды ФРС. Прогноз от 10.07.2025

Сила действия равна силе противодействия. Казалось бы, критика Дональда Трампа вынуждает ФРС сопротивляться. Однако в рядах центробанка произошел раскол. И это крайне важно для Белого дома. Порассуждаем и составим торговый план по EURUSD.

Ключевые факты

• Хеджирование рисков падения доллара США увеличилось.
• Спрос нерезидентов на трежерис высок.
• Раскол в рядах ФРС может помочь Белому дому.
• Прорыв выше 1,1765 – повод нарастить лонги по EURUSD.

Фундаментальный прогноз по доллару на неделю

Банк Англии обращает внимание на разрыв исторической модели укрепления доллара США в период экономических потрясений. Бундесбанк предупреждает, что неопределенность становится новой нормой. ФРС связывает нежелание снижать ставки с тарифами. Однако вместо хаоса на финансовые рынки возвращается порядок: падение доходности казначейских облигаций и новые рекорды S&P 500 приводят к ослаблению гринбэка.

Банк Англии отмечает, что иностранные инвесторы увеличили хеджирование валютных рисков владения американскими активами. Этот процесс будет способствовать ослаблению доллара США. Действительно, после длительного путешествия в одном направлении пути S&P 500 и индекса USD разошлись. Рынки вернулись к классической схеме, когда рост глобального аппетита к риску ослабляет позиции гринбэка.

Динамика корреляции S&P 500 и доллара США

Стратегии «продай Америку» остались в прошлом. Инвесторы приспосабливаются к политике Дональда Трампа. Если в апреле на рынках циркулировали слухи, что протекционизм Белого дома оформит табу нерезидентов на покупку трежерис, то результаты последнего аукциона говорят о другом. Спрос на 10-летние бумаги был высок и уронил доходность. При этом доля основных дилеров составила 10,9%. Показатель ниже среднего в 12% на предыдущих 6 первичных размещениях. Нерезиденты продолжают покупать казначейские облигации США.   

Ралли EURUSD способствуют удары Дональда Трампа по независимости ФРС. Призывы президента к снижению ставок, возможно, имеют противоположный эффект. Однако республиканец создал раскол в рядах FOMC. В июне за два-три акта монетарной экспансии до конца года проголосовали 10 чиновников, 9 видели максимум одно сокращение стоимости заимствований. 

Прогнозы FOMC по ставке по федеральным фондам

Протокол показал: «голуби» были обеспокоены ослаблением рынка труда и утверждали, что тарифы не ускоряют PCE. «Ястребы» считали, что инфляция все еще не приручена. Большинство чиновников полагают, что текущий уровень ставок близок к нейтральному. Это предполагает ограниченный потенциал монетарной экспансии. 

Раскол в рядах ФРС очень важен для Белого дома. Каким бы ярым сторонником ослабления денежно-кредитной политики ни был новый глава Федрезерва, назначенный Дональдом Трампом, он не сможет выступить в роли диктатора. Центробанк – не театр одного актера. Решения принимаются коллегиально. Чем больше «голубей» в составе FOMC, чем выше шансы снижения ставок. Тем хуже для доллара США. 

Торговый план по EURUSD на неделю

Восстановление исторических связей между фондовыми индексами, доходностью трежерис и гринбэком плохо влияет на «медведей» по EURUSD. Прорыв сопротивления на 1,1765 может стать основанием для наращивания лонгов от 1,1715.