Доллар терпеть не будет. Прогноз от 13.02.2026

Вместо «продаж Америки» на рынках процветала стратегия «хеджируй Америку». Однако стабилизация доллара и шансы его роста на фоне длительной паузы ФРС заставляют инвесторов пересмотреть взгляды. Поговорим на эту тему и составим торговый план по EURUSD.

Ключевые факты

• Белому дому удалось ослабить доллар.
• Китай не спешит избавляться от трежерис.
• Хеджирование Америки замедляется.
• Актуальны продажи EURUSD на прорыве 1,185.

Фундаментальный прогноз по доллару на неделю

Как ослабить доллар, если экономика США сильна как бык, фондовый рынок стремительно растет, а ставки выше, чем у конкурентов? В прошлом такая расстановка сил говорила об американской исключительности и приводила к ралли индекса USD. Однако стоило Дональду Трампу прийти к власти, как все перевернулось с ног на голову. Впрочем, у всего есть предел. И это обстоятельство вселяет уверенность в «медведей» по EURUSD.

Тарифов и угроз в адрес независимости ФРС оказалось достаточно, чтобы запустить стратегию «продай Америку». Однако отказаться от рынков ценных бумаг США оказалось не так-то просто. Они являются самыми большими, глубокими и ликвидными в мире. Там есть, что выбрать, и на чем заработать. К тому же всегда возникает вопрос: а чем заменить?

Динамика китайских запасов трежерис

Возьмем, к примеру, Китай. Он давно избавляется от трежерис, однако делает это крайне медленно и сглаживает процесс путем покупок от имени Бельгии. Ускорение продаж Америки выльется в укрепление юаня, что подорвет конкурентоспособность местных производителей. Куда размещать полученные деньги? С Японией Китай в натянутых отношениях, а Европа может запросто присоединится к американским санкциям. Остается золото, но рынок так мал, что слишком много покупать не будешь.

Многие из вышеназванных причин легли в основу перехода иностранных инвесторов от «продаж Америки» к «хеджированию Америки». Они продолжают держать в портфелях и даже покупать эмитированные в США активы, но одновременно страхуют риски, избавляясь от доллара. Этот процесс активно шел после апрельских тарифов Белого дома. В результате фондовые индексы стремительно выросли, а гринбэк ослаб на 10%.

То, что происходило, хорошо видно на рынке казначейских облигаций США. Нерезиденты увеличили запасы трежерис до рекордных $9,4 трлн. в ноябре, тем не менее, темпы покупок снизились за 12 месяцев с $641 млрд. до $422 млрд. 

Динамика покупок трежерис иностранными инвесторами

Однако у всего есть предел. Зачем выбрасывать деньги на страхование рисков, если доллар США стабилизировался во второй половине 2025 и может вырасти в первом квартале на фоне длительной паузы в цикле монетарной экспансии ФРС? Коэффициенты хеджирования могут также упасть, как выросли после Дня освобождения Америки. А это уже совсем другая история. Хорошая для гринбэка. 

По мнению Credit Agricole, большая часть негатива уже учтена в курсе доллара, поэтому позитив будет приводить к ралли индекса USD, а плохие известия не заставят его сильно просесть. 

Торговый план по EURUSD на неделю

В этом отношении даже более сильное замедление инфляции в США, чем ожидается, приведет к временному росту EURUSD. Напротив, нежелание потребительских цен падать станет основанием для наращивания шортов на прорыве 1,185.