«Мексиканец» никого не боится. Прогноз от 01.04.2024

У «медведей» по USDMXN были опасения, что Банк Японии укрепит иену, а Банк Мексики ослабит песо. Однако когда они не подтвердились, carry-трейдеры взялись за дело, засучив рукава. Поговорим на эту тему и составим торговый план.

Фундаментальный прогноз по мексиканскому песо на полгода

История повторяется. И в случае с мексиканским песо она может второй год подряд закончится хэппи-эндом. В 2023 эта валюта стала лучшей среди трех десятков наиболее ликвидных денежных единиц на Forex, укрепившись на 13% по отношению к доллару США благодаря высоким ставкам Banxico, близости страны к американской экономике и операциям carry trade. В 2024 прежние козыри «медведей» по USDMXN продолжают работать, что позволило паре просесть на 2,2% по итогам первого квартала. 

У поклонников супер-песо были опасения, что мартовские заседания Банка Японии и Банка Мексики лишат валюту блеска. Игра на разнице с использованием высокодоходного песо и иены в качестве валюты фондирования принесла 44% прибыли за последние 12 месяцев. Неудивительно, что управляющие активами нарастили нетто-лонги по «мексиканцу» до максимальных уровне за год.

Эффективность carry trade

Динамика спекулятивных позиций по мексиканскому песо

Отказ Банка Японии от отрицательных ставок пугал «медведей» по USDMXN. Для carry trade необходимы низкие волатильность и эффективность валют фондирования. Старт нормализации денежно-кредитной политики BoJ мог все изменить. Однако вместо того, чтобы укрепиться по отношению к доллару США, иена ослабла. Неожиданное снижение ключевой ставки SNB серьезно ослабило вторую по популярности валюту фондирования – франк. Оба события стали катализаторами укрепления «мексиканца».

Что касается Banxico, то и здесь были страхи по поводу первого за последние восемь встреч смягчения денежно-кредитной политики. Виктория Родригес и ее коллеги последними из крупных регуляторов Латинской Америки действительно снизили ставку с 11,25% до 11%, однако тон сопроводительного заявления и голосование в формате 4 к 1 свидетельствуют, что они не станут этого делать на каждом последующем заседании.

Динамика инфляции в Мексике и ставки Banxico

Когда Министерство финансов прогнозирует, что ВВП расширится на 2,5-3,5% в 2024 и на 2-3% в 2025, есть высокий риск разгона инфляции. Правительство ожидает роста цен на 3,8% в текущем году, это предполагает их нахождение в пределах таргетируемого диапазона 3% +/-1% и позволяет Banxico быть осторожным. 

Виктория Родригес заявила: центробанк будет идти шаг за шагом, оценивая последствия своих предыдущих действий. Паузы в цикле монетарной экспансии выглядят весьма вероятными, что позволяет carry-трейдерам придерживаться своих стратегий, а «медведям» по USDMXN – не беспокоиться за судьбу позиций.

Торговый план по USDMXN на полгода

Проблемы песо начнутся только осенью, когда в центре внимания инвесторов окажутся президентские выборы в США и Дональд Трамп с его политикой протекционизма. Мексика может одной из первых попасть под раздачу, учитывая стремительный рост ее торгового профицита со Штатами. Я прогнозирую снижение котировок USDMXN до 16,2 к июлю с их последующим ростом до 17 к октябрю. Сформированные от 17,01 шорты держим и периодически наращиваем.