Стоит ли сомневаться в долларе? Прогноз на 25.04.2024

Доля экономики США в глобальном ВВП достигла максимальной отметки за почти два десятилетия. Американская исключительность поддерживает «медведей» по EURUSD. Однако будет ли это длиться бесконечно долго? Порассуждаем и составим торговый план.

Фундаментальный прогноз по доллару на сегодня

Вода камень точит. Разочаровывающая статистика по американским деловой активности и базовым заказам на товары длительного пользования порождает сомнения, так ли сильна экономика США, как принято считать? Пусть данные не так значимы, как отчеты по рынку труда или инфляции, однако с малого начинается большое. Американская исключительность верой и правдой служила «медведям» по EURUSD долгие годы, однако не лишится ли доллар США этого козыря?

Эксперты Bloomberg прогнозируют замедление американского ВВП с 3,4% до 2,5% в январе-марте. Существенное расхождение, однако на самом деле экономика расширялась на 2% и более на протяжении семи кварталов подряд. Впечатляющее достижение, особенно на фоне самой агрессивной монетарной рестрикции ФРС за десятилетия. В чем причины такого успеха? 

Штаты более активно, чем другие страны внедряли инновации и пожинают плоды использования технологий искусственного интеллекта, роста производительности и улучшения условий торговли. Цены на то, что они экспортируют, в частности, природный газ, растут быстрее, чем на то, что продают другие. Это обнадеживающая причина. Тревожная заключается в колоссальных фискальных стимулах, которые приводят к росту госдолга.

Динамика доли основных экономик в глобальном ВВП

Неудивительно, что удельный вес экономики США в глобальном ВВП достиг отметки 26,3%, максимальной почти за два десятилетия. По данным МВФ, доля Европы снизилась на 1,4 п.п. с 2018, доля Японии – на 2,1 п.п, а доля Штатов, напротив, выросла на 2,3 п.п. Объем ВВП Китая составляет 64% от американского, хотя пять лет назад речь шла о 67%. Американская исключительность в действии, а доллар США на коне. Он уверенно возглавляет гонку валют G10 и пока не видно, чтобы кто-то мог его обойти. 

Однако американцы не изолированы. Их сила приносит пользу другим странам. В первую очередь, ориентированным на экспорт в США. Неудивительно, что долгое время процветали мексиканский песо и канадский доллар, и лишь приближение президентских выборов в Штатах заставляет инвесторов сбрасывать с рук эти валюты. Согласно индексам Goldman Sachs, наибольшую выгоду из силы американской экономики и доллара извлекают компании-экспортеры, работающие с США. 

Динамика доллара и индексов компаний, ориентированных на экспорт в США

Неплохо выглядит ориентированная на поставки за рубеж Европа. Неудивительно, что индексы деловой активности и бизнес-климата от IFO убеждают в восстановлении экономики Германии. Это придает уверенности «быкам» по EURUSD. Дивергенция в экономическом росте США и еврозоны может сократиться, что снизит потенциал нисходящего движения основной валютной пары.