DAX 40 – фаворит года. Прогноз от 03.06.2025

Перелив капитала из США в Европу подталкивает фондовый индекс Германии вверх.  DAX 40 входит в десятку самых быстрорастущих с начала года. В то время как S&P 500 плетется в конце списка. Поговорим на эту тему и составим торговый план.

Ключевые факты

• DAX-40 входит в TOP-10 фондовых индексов мира.
• Перелив капитала из США позволяет немецким акциям расти.
• Американские бумаги переоценены. 
• Прорыв сопротивлений на 24050 и 24200 – повод купить DAX 40.

Фундаментальный прогноз по DAX 40 на неделю

Если в США наказывают за риск, то в Европе вознаграждают. В Штатах инвесторы сидят как на иголках в ожиданиях новых постов Дональда Трампа в соцсетях. В еврозоне инфляция была взята под контроль, политические риски сведены к минимуму, а готовность региона перейти от фискальной сдержанности к расточительности способствует росту фондовых индексов. Одним из лидеров является немецкий DAX 40. С начала года он вырос на более чем 30% в долларовом эквиваленте и входит в десятку лучших в мире. Для сравнения, S&P 500 занимает 73 место из 92.

Динамика фондовых индексов Европы и США

Легко выстрелить, когда от тебя ничего хорошего не ждут. В конце 2024 перспективы DAX 40 выглядели однозначно «медвежьими». На рынке господствовало мнение, что Германия с ее долей экспорта в более чем 40% в ВВП пострадает от торговых войн гораздо больше, чем США. Импичмент Олафа Шольца с последующими внеочередными выборами в парламент рассматривались как высокий политический риск. Никто тогда не думал ни про потерю американской исключительности, ни про корректировку Берлином фискального тормоза. 

Политика протекционизма Белого дома заставила иначе взглянуть на изрядно недооцененный рынок акций Европы. По мнению Citi, еврозона находится в относительно хорошем положении. У ЕЦБ есть место для дальнейшего снижения ставок, а ценные бумаги не так дороги, как американские. Да, рецессия в Штатах повлияет на весь мир, однако длительное отсутствие изобилия в Старом Свете делает этот регион привлекательным местом для инвестиций. 

Оценки корпоративных прибылей в США снижаются. В январе они составляли 10%, в марте – 8,4%, в июне – 4%. Напротив, европейский показатель в первом квартале вырос на 5,3%, превысив прогноз о сокращении на 1,5%. 

Динамика оценок корпоративных прибылей в Европе

Американские акции по-прежнему выглядят дорого. P/E по бумагам Великолепной семерки составляет 27, по остальным 493 эмитентам S&P 500 – 19 при среднем за последние 25 лет в 16,5. Это одна из причин, по которой UBS прогнозирует перелив капитала из США в Европу в размере $1,4 трлн в течение следующих пяти лет. По факту масштаб может быть еще больше.

Со времен мирового экономического кризиса 2008 чистая международная инвестиционная позиция США увеличилась до -$26 трлн. То есть за неполные 17 лет нерезиденты приобрели намного больше американских акций и облигаций, чем резиденты Штатов купили европейских, японских и ценных бумаг других стран. 

Торговый план по DAX 40 на неделю

Прозрачность политики Германии, акцент на фискальные стимулы, продолжение цикла монетарной экспансии ЕЦБ, дешевизна акций и перелив капитала из Соединенных Штатов в Европу создают прочный фундамент под ралли DAX 40. Прорыв сопротивлений на 24050 и 24200 станет основанием для наращивания лонгов.