Доллар взялся за старое. Прогноз от 20.03.2025

Доллар США сильно упал в марте из-за опасений, что тарифы Белого дома приведут к рецессии. Однако ФРС видит большие риски разгона инфляции, что возвращает рынки в ноябрь 2024. Поговорим на эту тему и составим торговый план по EURUSD.

Ключевые факты

• Федрезерв успокоил инвесторов.
• Чиновники FOMC намерены бороться с инфляцией.
• ФРС не торопится снижать ставку по федеральным фондам.
• Неспособность EURUSD зацепиться за 1,09 – повод для продаж.

Фундаментальный прогноз по доллару на неделю

ФРС не паникует перед рецессией. Этот факт позволит американским фондовым индекса вырасти, а доллару упасть. Да, Джером Пауэлл признал, что инфляция может разогнаться из-за тарифов, однако считает их влияние временным или переходящим. А значит, траектория ставки по федеральным фондам за пределами 2025 не изменится. Такая прозрачность монетарной политики лишила «медведей» по EURUSD возможности развить контратаку. 

Динамика и прогнозы по ставке по федеральным фондам

Перед мартовским заседанием FOMC у инвесторов было два страха. Центробанк покажет свою обеспокоенность по поводу приближающейся рецессии. ФРС подаст сигнал о серьезном ускорении инфляции из-за тарифов. Рынки покупали доллар США, что увело котировки EURUSD к 1,086.

По факту ни тот, ни другой страх не материализовались. Джером Пауэлл отметил, что твердые данные о состоянии экономики США довольно сильные. Риски рецессии повысились, но они все еще незначительны. При этом Федрезерв скромно понизил прогноз по ВВП на 2025 с 2,1% до 1,7%.

Оценки инфляции были повышены с 2,5% до 2,7%, причем Джером Пауэлл объяснил это тарифами и отметил, что прогресс в движении PCE к таргету в 2% отложен. Вместе с тем, ФРС считает потенциальное ускорение цен из-за пошлин на импорт временным явлением, это успокоило инвесторов. 

Большая часть чиновников FOMC, 11 из 19, в точках dot показали, что ожидают двух актов монетарной экспансии. В декабре таких было 15, при этом 8 полпредов Федрезерва прогнозируют максимум одно снижение ставки по федеральным фондам. Такой сдвиг мнений в «ястребиную» сторону показывает большую решительность ФРС в борьбе с инфляцией, чем с охлаждением экономики и еще больше уменьшает опасения инвесторов насчет рецессии.

Прогнозы FOMC по ставке по федеральным фондам

Рынки отбросили страхи, что благоприятно отразилось на фондовых индексах и ослабило доллар США. Однако, на мой взгляд, ФРС нарисовала сценарий, господствующий среди инвесторов после победы Дональда Трампа на президентских выборах. Тарифы разгоняют инфляцию, пусть и в краткосрочной перспективе, вынуждают центробанк долго держать паузу, это приводит к продажам EURUSD. Тем более, что фактор одобрения фискальных стимулов Бундестагом отыгран, а вооруженный конфликт в Восточной Европе далек от завершения. 

Сам хозяин Белого дома призвал Федрезерв активнее снижать ставки, так как тарифы в скором времени разгонят экономику. Президент назвал 2 апреля днем освобождения Америки. Однако пока центробанк независим, слова республиканца мало что для него значат. 

Торговый план по EURUSD на неделю

На мой взгляд, неспособность EURUSD удержаться выше 1,09 – признак слабости «быков» и основание для продаж в направлении 1,0825 и 1,0715.