Доллару спутали все карты. Прогноз на 26.04.2024

Если в начале года ФРС готова была снижать ставки даже на фоне сильной экономики, то к концу апреля намерена их удерживать в условиях, когда экономика охлаждается. Что произошло? И как это повлияет на EURUSD? Порассуждаем и составим торговый план.

Фундаментальный прогноз по доллару на сегодня

Сумасшедший день! Бурную реакцию финансовых рынков на релиз данных по ВВП США за первый квартал можно было предугадать, но чтобы такую! S&P 500 открылся гэпом вниз, но сумел в течение торговой сессии восстановиться, доходность казначейских облигаций взлетела к годовым максимумам, после чего немного от них отступила, а EURUSD прокатилась на американских горках. Что же так напугало инвесторов?

На первый взгляд, замедление экономики США с 3,4% до 1,6% в январе-марте должно было стать приятным известием для финансовых рынков. Ужесточение денежно-кредитной политики ФРС в 2022-2023, наконец, дает о себе знать, пора бы центробанку приступать к ее ослаблению. Однако основной задачей Федрезерва является вовсе не мягкая посадка, а борьба с инфляцией, и данные по PCE спутали все карты.

Индекс расходов на личное потребление подскочил до 3,7% в первом квартале. Цифра показывает, что либо фактические данные по мартовскому индикатору превзойдут консенсус-прогноз экспертов Bloomberg в 2,6%, либо данные за январь-февраль будут пересмотрены в сторону повышения.

Динамика американской инфляции

В июле-сентябре и в октябре-декабре индекс PCE, казалось бы, стал на якорь вблизи 2%, что позволяло ФРС с уверенностью говорить о снижении ставок. Даже на фоне удивительно сильных рынка труда и экономики. Однако в январе-марте процесс явно пошел вспять. Перед центробанком возникла противоположная дилемма: как удержанием ставки по федеральным фондам на плато в 5,5%, необходимым для борьбы с инфляцией, не довести экономику США до рецессии?

Срочный рынок уменьшил шансы сентябрьского ослабления денежно-кредитной политики с 70% до 60% и выдает 19%-ю вероятность, что ФРС вообще не сдвинется с места. Изначально это стало прекрасной новостью для американского доллара, но «медведи» по EURUSD не смогли опустить котировки ниже 1,068, а последующее восстановление S&P 500 позволило «быкам» взвинтить их выше 1,0735.

Последняя миля борьбы с инфляцией действительно оказалась очень трудной. Если в 2022-2023 восстановление цепочек поставок и возвращение американских рабочих на рынок труда позволило довольно быстро сбить PCE с 5,6% до 2%, то в 2024 ситуации изменилась. По мнению Всемирного банка, падение цен на сырьевые товары, ключевой драйвер дезинфляционных процессов во всем мире, уперлось в стену. Это означает, что процентные ставки могут оставаться на высоком уровне как в этом году, так и в следующем.

Динамика цен на сырьевые товары