Доллар угодил в цугцванг. Прогноз от 02.04.2025

Странно, что EURUSD не падает в ответ на тарифные угрозы, ведь Европа серьезно пострадает. Собака зарыта в уязвимом положении США. Что бы Вашингтон ни делал, это ухудшит положение доллара. Порассуждаем и составим торговый план.

Ключевые факты

• Судьба евро зависит от способности тарифов успокоить рынки.
• Американская экономика продолжает охлаждаться. 
• Ни фискальные стимулы, ни консолидация не помогут доллару США.
• От краткосрочных продаж EURUSD следует переходить к покупкам.

Фундаментальный прогноз по доллару на неделю

День X настал. 2 апреля Дональд Трамп объявит о тарифах, которые потрясут или успокоят рынки. Средний размер сборов может подскочить с текущих 2,2% до максимальной величины с 1930-х. При этом доля импорта в ВВП США составляет 14%, в три раза больше, чем в те времена. Пошлины направлены на ее снижение, но поможет ли это Америке вернуться в золотой век? Последние данные свидетельствуют, что это не так, и это позволяет EURUSD раз за разом всплывать на поверхность. 

Динамика доли импорта в ВВП США

Отчет о PMI в производственном секторе США за март можно смело назвать одним из самых стагфляционных отчетов за последнее время. И дело не только в том, что деловая активность вернулась в зону ниже 50. Слово «слабо» было использовано в нем 7 раз, «медленно» – 21, «тарифы» – 18. Экономика катится по наклонной, а президент ФРБ Ричмонда Томас Баркин предупреждает: пошлины Белого дома на импорт ускорят инфляцию и увеличат безработицу, поставив ФРС перед трудным выбором. 

Все это так, однако долгое время рынки считали, что масштабная торговая война между США и Евросоюзом принесет больше негатива экономике еврозоны. Мало того, что Брюссель выглядит как заведомо проигравшая сторона из-за профицита торгового баланса, так еще и замедление глобального ВВП принесет проблемы ориентированному на экспорт валютному блоку. 

Фискальные стимулы Германии и акцент Евросоюза на оборону наверняка сгладят негатив от тарифов. А вот Штаты позволить себе что-то подобное не могут. План Дональда Трампа по пролонгации льготного налогового периода будет стоить $4,5 трлн. Его планируется профинансировать за счет сокращение расходов бюджета на $2 трлн. и пошлин на импорт в $2,5 трлн. Последние две цифры лично у меня вызывают большие сомнения. 

США потребуется займы, а взять деньги у вчерашних союзников будет крайне проблематично с учетом бушующих торговых войн. Они поднимут доходность трежерис и притормозят ВВП. Однако и сокращение фискальных стимулов замедлит экономику. Вашингтон находится в состоянии цугцванга, когда каждый последующий ход ухудшает позицию. 

Динамика EURUSD и рисков разворота по евро

Торговый план по EURUSD на неделю

На мой взгляд, реакция основной валютной пары на День освобождения Америки зависит от того, потрясут ли новые тарифы Дональда Трампа финансовые рынки или успокоят их. Тем не менее тренд по EURUSD остается «бычьим». Поэтому от краткосрочных продаж на прорыве 1,078 следует переходить к покупкам на отбое от поддержек на 1,0725 и 1,069. Либо наращивать сформированные из области 1,0735-1,0755 лонги в случае успешного штурма сопротивления на 1,0845.