Доллар ведет бой с тенью. Прогноз от 16.07.2025

Давление Белого дома на ФРС приводит к обратному результату. Процесс выбора нового председателя Федрезерва начался, а срочный рынок снижает шансы на ослабление денежно-кредитной политики. Поговорим на эту тему и составим торговый план по EURUSD.

Ключевые факты

• Экономика США устойчива к тарифам.
• Срочный рынок снизил шансы монетарной экспансии ФРС.
• Процесс выбора нового главы центробанка стартовал.
• Открытые от 1,168 шорты по EURUSD следует держать.

Фундаментальный прогноз по доллару на неделю

На смену американской исключительности пришла американская устойчивость. Именно она подтолкнула EURUSD на коррекцию. Экономика США проявила поразительную стойкость к пандемии в 2020, к самому агрессивному повышению ставок ФРС за 40 лет в 2022-2023 и, наконец, к самым высоким тарифам с первой половины XX века в 2025. Во всех трех случаях, ее обрекали на гибель. Однако экономика жива.

Динамика среднего эффективного тарифа США

Первоначальной реакцией на тарифы в День освобождения Америки был шок и предсказания скорой рецессии. Однако в июле эксперты Wall Street Journal снизили шансы спада в течение следующих 12 месяцев с 45% до 33%. Чистые 59% инвесторов-участников опроса Bank of America заявили, что сокращение ВВП США на протяжении двух кварталов подряд маловероятно. В апреле его боялись 42% респондентов на нетто-основе. 

Экономика не замерзает, инфляция не спешит расти. Да, в июне потребительские цены ускорились с 2,4% до 2,7%, базовый индикатор – с 2,8% до 2,9%. Однако могло быть существенно хуже. Последние цифры не заставят изменить свое мнение чиновников FOMC. «Ястребы» продолжат беспокоиться насчет дальнейшего разгона CPI к концу года, а «голуби» – утверждать, что всплеск инфляции будет носить временный характер. 

Динамика американской инфляции

Срочный рынок отреагировал на данные по потребительским ценам за июнь снижением вероятности ослабления денежно-кредитной политики ФРС в сентябре с 63% до 54%. Еще в начале июля шансы составляли 95%. Что деривативы нашли в цифрах по CPI? 

На мой взгляд, секрет кроется в другом. Рынок упорно сопротивляется планам Белого дома нанести удар по независимости ФРС. Министр финансов заявил, что процесс выбора президентом нового председателя Федрезерва стартовал. Главными кандидатами являются Скотт Бессент, Кевин Хассет, Кевин Уорш и Кристофер Уоллер. Все они ратуют за снижение ставок. 

Проблема в том, что желание заслужить лояльность Дональда Трампа и занять должность председателя ФРС наверняка отравит отношения с другими членами FOMC. Федрезерв – не театр одного актера, решения принимаются коллегиально. Сомневаюсь, что назначенец президента США может что-то серьезно изменить. Сомневаются в этом и рынки, рассчитывая на длительное удержание ставок на высоком уровне. Не выдерживает критики идея теневого председателя ФРС, которого якобы будут слушать инвесторы. 

Торговый план по EURUSD на неделю

Чем сильнее действие, тем сильнее противодействие. Возможно, центробанк ослабил бы денежно-кредитную политику уже в июле, если бы не давление со стороны Дональда Трампа. Пассивность ФРС – ключ к дальнейшему падению EURUSD. Сформированные от 1,168 шорты имеет смысл подержать. По меньшей мере, пока пара торгуется ниже 1,164.