Доллар проиграл сражение. И войну? Прогноз от 16.05.2024

ФРС будет снижать ставки в 2024. В этом убеждает возвращение инфляции к нисходящему тренду. Однако это не значит, что монетарная экспансия стартует уже сегодня. Что это значит для EURUSD? Порассуждаем и составим торговый план.

Фундаментальный прогноз по доллару на месяц

Хорошая новость: нисходящий тренд по EURUSD сломан. Плохая, что двигаться вверх придется с гораздо большим трудом, чем это было в первой половине мая. Доказательством является взлет трех основных фондовых индексов США до рекордных максимумов одновременно, чего не случалось с 21 марта. Однако продвижение на север оказалось более чем скромным, так как замедление американской инфляции уже было учтено в котировках. 

Снижение темпов роста потребительских цен в апреле до 3,4% и базовой инфляции до 3,6% стало долгожданной новостью для ФРС и финансовых рынков. Один отчет вряд ли заставит центробанк приступить к снижению ставок, однако он позволит придерживаться выбранного курса. Нет смысла указывать, что не стоит исключать ужесточения денежно-кредитной политики. Последний раз Федрезерв это делал в июле 2023 до 5,5%, самого высокого уровня за более чем два десятилетия. 

Динамика инфляции в США

На основании PPI и CPI можно рассчитать индекс расходов на личное потребление, предпочитаемый ФРС индикатор инфляции. И судя по последним цифрам, PCE в апреле увеличится на 0,2% м/м. Это сохранит его годовое значение на уровне 2,8% или немного снизит его до 2,7%. Говорить о победе над высокими ценами преждевременно, однако вздохнуть с облегчением можно.

Федрезерву, вероятнее всего, потребуется еще пара-тройка отчетов, чтобы приступить к ослаблению денежно-кредитной политики. Деривативы выдают 73%-ю вероятность, что это произойдет в сентябре и на 94% уверены в двух актах монетарной экспансии до конца 2024. Будет ли третий? Это зависит от дальнейшего замедления инфляции и охлаждения экономики.

Динамика рыночных ожиданий по ставке ФРС

Первые комментарии чиновников FOMC после отчета о CPI убеждают: центробанку потребуется больше времени для принятия решений. Нил Кашкари из Миннеаполиса считает, что нужно подождать некоторое время, чтобы понять наверняка, куда движется инфляция. Остану Гулсби из Чикаго требуется больше данных, чтобы принимать решения о корректировке монетарной политики. 

ФРС можно понять. Не факт, что американская экономика продолжит демонстрировать признаки охлаждения. К тому же рост индекса сырьевых товаров до самого высокого уровня за более чем год усиливает риски формирования нового локального максимума по инфляции. 

Динамика индекса сырьевых товаров

.

В основе теории о сломе нисходящего тренда по EURUSD лежит предположение о сокращении дивергенции в экономическом росте США и еврозоны. Однако в этом уверены далеко не все. Так, Европейский союз сохранил прогноз по ВВП валютного блока на уровне 0,8% в 2024 и снизил его с 1,5% до 1,4% в 2025, ссылаясь, что высокие затраты на займы в Штатах увеличивают стоимость привлечения ресурсов и в Европе.