Доллар рискует опоздать. Прогноз на 02.08.2024

Рынки могут заблуждаться относительно скорости монетарной экспансии ФРС. Но что, если экономика США начнет резко охлаждаться? Не придется ли Федрезерву действовать агрессивно, и как это повлияет на EURUSD? Порассуждаем и составим торговый план.Ключевые факты

• Центробанки-конкуренты ФРС ослабляют монетарную политику.
• Федрезерв не спешит снижать ставку, это позволяет доллару США расти.
• Отчет о рынке труда – лакмусовая бумага для EURUSD.
• Пара рискует упасть к 1,07 или вернуться выше 1,083.

Фундаментальный прогноз по доллару на сегодня

ФРС будет снижать ставки в сентябре. И это плохо для доллара США. Но Штаты – не единственная страна в мире. Как и их валюта. Другие центробанки также ослабляют денежно-кредитную политику, причем делают это быстрее Федрезерва. Это обстоятельство позволяет EURUSD падать на пессимистичных новостях и медленно расти на хороших.

Вслед за Банком Канады стоимость заимствований снизил Банк Англии, что обрушило сначала «луни», а потом фунт. Замедление австралийской инфляции поставило крест на рыночных ожиданиях ужесточения денежно-кредитной политики RBA и утопило «оззи». Падение долгосрочных инфляционных ожиданий в Европе до 18-месячного дна свидетельствует, что ЕЦБ удалось приручить инфляцию, и в скором времени регулятор возобновит цикл монетарной экспансии. Плохая новость для евро.

Динамика европейских инфляционных ожиданий

Доллар США укрепляется против конкурентов не потому, что ФРС отказывается от идеи снижения ставки по федеральным фондам. Просто американский центробанк медлит и делает свою валюту самой чистой рубахой в корзине с грязным бельем. Если, конечно, не учитывать иену. Дивергенция в монетарной политике Банка Японии с другими регуляторами превратила ее из явного аутсайдера в фаворита на Forex.

Рынки требуют от ФРС трех актов монетарной экспансии в этом году. Деривативы CME выдают 74%-ю вероятность такого исхода, процентные свопы оценивают масштабы ослабления денежно-кредитной политики в 2024 в 84 п.п. На первый взгляд, эти прогнозы явно завышены, и EURUSD падает в связи с ощущением дежавю.

Динамика предполагаемых масштабов монетарной экспансии ФРС

Точно также в конце 2023 инвесторы требовали от Федрезерва снижения ставок на 6 заседаниях FOMC в 2024, однако как только надежды были утеряны, индекс USD вырос.

Но давайте представим другую ситуацию. Экономика начинает быстро охлаждаться, а у ФРС есть только три заседания, чтобы обеспечить ей мягкую посадку – в сентябре, ноябре и декабре. В августе и октябре встреч нет, так что быстрое замедление занятости и инфляции потребует снижения ставки по федеральным фондам сразу на 50 б.п. При таком сценарии Федрезерв побежит впереди всей стаи, а доллар США может ослабнуть. Если, конечно, ожидания спада не заставят инвесторов скупать гринбэк как актив-убежище.

Торговый план по EURUSD на сегодня

Лакмусовой бумажкой обещает стать июльский отчет о рынке труда США. Ожидается сохранение безработицы в 4,1%, замедление зарплат до 3,7% и занятости с +206 тыс. до +175 тыс. Такая или более сильная статистика позволит ФРС не торопиться, а EURUSD – продолжить пике в направлении 1,07. Будут актуальны продажи. Более слабые цифры дадут основания для возвращения пары выше 1,083. Как отмечалось ранее, этот уровень является своеобразной красной линией. Пока евро торгуется ниже, на рынке господствуют «медведи».