Доллар ищет правду. Прогноз от 04.07.2025

Если в экономике США бум, как утверждает американская администрация, зачем еще больше разгонять ее при помощи фискальных и монетарных стимулов? Срочный рынок считает, что это ошибка. Порассуждаем и составим торговый план по EURUSD.

Ключевые факты

• За внешней силой рынка труда скрывается слабость.
• Белый дом считает, что в экономике США бум.
• Срочный рынок уменьшает шансы снижения ставки ФРС.
• Возвращение EURUSD выше 1,18 – повод для покупки.

Фундаментальный прогноз по доллару на неделю

У каждого своя правда. После отчета о рынке труда за июнь Белый дом заявил, что в экономике США бум. Что она станет еще лучше благодаря большому и красивому законопроекту Дональда Трампа о снижении налогов. Срочный рынок действительно поставил крест на идее снижения ставки ФРС в июле. Однако после первоначального пике EURUSD быстро вернулась на исходные позиции. Громкий заголовок может скрывать внутреннюю слабость.  

Занятость выросла на 147 тыс, превысив прогнозы. За последние три месяца показатель увеличивался в среднем на 150 тыс. Вкупе с неожиданным снижением безработицы до 4,1% это сигнализирует о все еще здоровом рынке труда. Однако дьявол кроется в деталях. Найм в частном секторе отметился худшей динамикой с октября 2024. Тогда ураганы Хелен и Милтон оставили тысячи людей без работы. 

Динамика занятости и найма в частном секторе

Дональд Трамп не раз говорил, что его политика тарифов сделает Америку богатой и вернет рабочие места в производстве. По факту происходит наоборот. Белый дом рассчитывает на разгон экономики до 4,6-4,9% через четыре года после принятия большого и красивого законопроекта о снижении налогов. Однако Комитет по ответственному федеральному бюджету считает, что он увеличит госдолг до 127% от ВВП к 2034. Этот дополнительный долг вытеснит инвестиции и сделает экономику на 0,3% меньше через 10 лет, чем в случае, если бы Конгресс не одобрил инициативу президента. У каждого своя правда. 

Для разгона ВВП Белому дому кровь из носа нужны более низкие ставки. По словам Скотта Бессента, ФРС не понимает, что делает. Доходность двухлетних облигаций в 3,76% сигнализирует, что ставка по федеральным фондам в 4,5% слишком высока. Министр финансов полагает, что если она не упадет в июле, велика вероятность агрессивного снижения на 50 б.п в сентябре. 

Динамика рыночных ожиданий по ставке ФРС

Срочный рынок категорически с ним не согласен. После отчета об американской занятости за июнь деривативы снизили вероятность возобновления цикла монетарной экспансии в июле – с 24% до 5%, в сентябре – с 94% до 70%. Шансы трех и более снижений ставки в 2025 упали с 56% до 30%, одного и менее – выросли с 9% до 25%.   

По сути, отчет о занятости отправил ФРС на летние каникулы. На идее возобновления цикла ослабления денежно-кредитной политики до сентября поставлен крест. Однако, судя по реакции рынка, этого явно недостаточно для серьезной коррекции EURUSD. Опасения по поводу увеличения тарифов и намерение Белого дома ослабить гринбэк перевешивают фактор пассивности Федрезерва. 

Торговый план по EURUSD на неделю

В таких условиях возвращение EURUSD выше 1,18 может стать основанием для наращивания лонгов. Новые позиции следует удерживать, если основной валютной паре удастся продвинуться выше 1,184 и закрепиться выше данного уровня.