Доллар идет на риск. Прогноз от 11.07.2025

Взлет волатильности уже не является поводом для ралли индекса USD, как было раньше. Доллар ведет себя как рискованная валюта. Его прямая корреляция с S&P 500 возвращает тему американской исключительности. Порассуждаем и составим торговый план по EURUSD.

Ключевые факты

• Рекорды S&P 500 возвращают интерес к американским активам.
• Аукционы по размещению трежерис показывают сильный спрос.
• Доллар США ведет себя как рискованный актив.
• Неспособность EURUSD удержаться выше 1,168 – повод для продаж.

Фундаментальный прогноз по доллару на неделю

От великого до смешного один шаг. От смешного до великого – часто не больше. Особенно на рынке, где события происходят с калейдоскопической скоростью. Пока Goldman Sachs рассуждает о рискованном характере доллара США, я бы задавался другими вопросами. Не возвращается ли американская исключительность? Если да, то коррекции EURUSD быть. 

Дональд Трамп размахивает тарифным мечом налево и направо, однако фондовые индексы не думают падать в обморок, как это было в апреле. 50%-е тарифы на медь и на импорт из Бразилии, повышение сборов с Канады с 25% до 35%, многочисленные письма с указанием ставок пошлин могли бы испугать S&P 500. Вместо этого он обновляет рекорды. Собака зарыта в отсутствии опасений, что протекционизм Белого дома доведет экономику США до рецессии. 

Динамика индекса USD и волатильности валют G7

Еще несколько дней назад инвесторы считали, что главным пострадавшим окажется гринбэк. Он восстановил историческую обратную корреляцию с S&P 500, что позволило говорить о возвращении к «американцу» статуса актива-убежища. Однако судя по разрыву связи с волатильностью денежных единиц G7, доллар США, по мнению Goldman Sachs, продолжает оставаться рискованной валютой. 

При этом банк отмечает: в 2025 году распродажи гринбэка вместе с американскими акциями происходили в два раза чаще, чем за последнее десятилетие. На мой взгляд, виноваты в этом крайности. Инвесторы очень быстро переключаются от торговли «продай Америку» к стратегии «купи Америку».

Действительно, страхи по поводу спада в экономике США не материализовались. И это не единственная причина возвращения к американской исключительности. В апреле были опасения, что основные иностранные держатели трежерис будут сбрасывать их с рук из-за тарифов. У нерезидентов действительно было меньше стимулов покупать казначейские облигации, однако два последних аукциона по 10-ти и 30-летним бумагам показали солидный спрос.  

Дональд Трамп пытался заставить ФРС перейти от решения проблем с инфляцией к решению проблем правительства. Это называется фискальным доминированием и приводит к ослаблению курса валюты вместе с ростом фондовых индексов. Однако Джером Пауэлл – крепкий орешек. Он не уступит. Тогда зачем доллару США падать? 

Динамика доли США и Европы в мировом рынке акций

Одной из причин ралли EURUSD в первом полугодии стало превосходство европейских акций над американскими. Однако в июле-декабре все может перевернуться с ног на голову. Если исключительность вновь станет прерогативой Штатов, коррекции основной валютной пары быть. 

Торговый план по EURUSD на неделю

Повторюсь, неспособность EURUSD удержаться выше 1,168 станет поводом для продаж.