Доллар понимает язык силы. Прогноз от 26.03.2025

Торговые войны неизбежны. Однако реакция на тарифы США со стороны других стран отличается. Кто-то мстит, кто-то выжидает. День освобождения Америки приближается, что заставляет EURUSD нервничать. Поговорим на эту тему и составим торговый план.

Ключевые факты

• От тарифов Белого дома проиграют все, включая США.
• Чем меньше пошлины, тем ниже риски рецессии в Штатах.
• Реакция противников на сборы на импорт разнится.
• Отскок EURUSD от 1,0715 – повод для покупок.

Фундаментальный прогноз по доллару на неделю

Трагедия политики Дональда Трампа заключается в том, что она превращает игру экономики с положительной суммой в игру, в которой проигрывают все. Так считает глава Банка Франции Франсуа Вилларуа де Гало, и с ним трудно не согласиться. По данным Global Trade Alert, по состоянию на 1 марта среди стран G20 было 4650 ограничений на импорт, включая тарифы, антидемпинговые пошлины и квоты. Это на 75% больше, чем в 2016 и почти в 10 раз больше, чем в 2008.  Как мировой экономике не стонать?

Динамика ограничений на импорт в странах G20

На таком фоне главным неудачником должен был стать евро как проциклическая валюта. По факту же, доллар США направляется к худшему месячному результату за более чем год. Инесторы кардинально пересматривают свое мировоззрение. Если в начале 2025 они делали ставку на ускорение американского ВВП под воздействием фискальных стимулов и на замедление остального мира из-за тарифов, то к весне все перевернулось с ног на голову. 

Пошлины на импорт воспринимались как часть переговорной стратегии Дональда Трампа. Они должны были дать Штатам дополнительные плюшки и притормозить, но никак не угробить всех остальных. Сейчас стало понятно, что тарифы – не игрушка. С их помощью хозяин Белого дома намерен закрыть гигантскую дыру в $2,5 трлн. между сокращением налогов на $4,5 трлн. и снижением расходов бюджета на $2 трлн. Лично я очень сильно сомневаюсь, что получится. 

Другие страны вынуждены реагировать. Но как? Кто-то как Евросоюз и Канада считает, что с позиции силы в формате “око за око, зуб за зуб”, ведь только такой язык понимает Вашингтон. Кто-то, как Мексика, не торопится с ответом. Дескать, лучше дождаться, пока медведь съест кого-то другого, чем самому лезть ему в пасть. 

На самом деле реакция не решает проблему. Тарифы есть, будут и приведут к замедлению роста мировой экономики. Почему же от них пока больше выигрывают быки по EURUSD, чем их оппоненты? Расчет инвесторов на охлаждение европейских данных не оправдался. Фронтальная загрузка американского импорта и фискальные стимулы от Фридриха Мерца их улучшили. Напротив, страхи из-за рецессии в США ослабили доллар.

Динамика рыночных ожиданий по ставке ФРС

В итоге на рынке возник противоположный имевшему место в начале 2025 нарратив: чем меньше пошлин от Белого дома, тем ниже шансы рецессии. Тем меньше оснований у ФРС снижать ставку по федеральным фондам. Тем сильнее гринбэк. Этим и обусловлено падение EURUSD от уровней 5-месячных максимумов в конце марта.

Торговый план по EURUSD на неделю

Что дальше? Символические тарифы 2 апреля временно укрепят доллар США, масштабные – временно ослабят евро. Поэтому чем ниже упадет EURUSD, тем более выгодными окажутся покупки пары. Неплохим вариантом представляется отбой от 1,0715.