Пять стадий неизбежности для доллара. Прогноз от 26.12.2025

2025 стал для американского доллара худшим с 2017, однако его падение было неравномерным. Вслед за разгромом в первой половине года последовал откат и некоторая стабилизация. Поговорим о причинах и составим торговый план по EURUSD.

Ключевые факты

• Разочарование заложило основу обвала доллара США.
• Индекс USD смог поднять голову благодаря ФРС.
• Декабрь стал месяцем принятия неизбежного.
• Слабость экономики США – повод купить EURUSD с таргетом на 1,2.

Фундаментальный прогноз по доллару на квартал

Доллар США в 2025-м потерял около 10% и направляется к худшей динамике за 8 лет. Удивительным, на первый взгляд, совпадением является то, что 2017-й стал первым годом предыдущего президентского срока Дональда Трампа. На самом деле здесь есть закономерность. И тогда, и сейчас хозяин Белого дома не скрывал своего желания ослабить гринбэк, снизить ставки и переделать международную торговлю. 

Динамика доллара США

На таком фоне падение индекса USD является неизбежным. И как в любом неизбежном процессе, доллар прошел пять ключевых стадий. Первая, отрицание, началась в январе и продлилась до Дня освобождения Америки. Инвесторы перестали верить в счастливую звезду гринбэка. После победы Дональда Трампа на выборах считалось, что доллар вырастет в цене благодаря разгону инфляции из-за тарифов. Это вынудит ФРС удерживать ставки и утопит EURUSD. 

Затем в апреле последовал гнев. Пошлины на импорт оказались настолько масштабными, что к инвесторам пришло понимание: они более вредны для американской экономики, чем для остальных. Тарифы будут поглощаться компаниями США. В результате участники рынков стали массово изабвляться от доллара. 

Важные вехи в динамике доллара США

Третья стадия, торг, началась сразу после снижения ставки по федеральным фондам в сентябре. К тому моменту индекс USD потерял уже более 12,5% от уровней январских максимумов и неожиданно вырос в ответ на ослабление денежно-кредитной политики ФРС. Свой вклад внес принцип «купи EURUSD на слухах, продай на фактах», а также разговоры о паузе. «Быки» по доллару воспряли духом и организовали откат. Тем более, что и на октябрьское сокращение стоимости заимствований он отреагировал ростом. 

Ноябрьская депрессия пришла от осознания, что продвинуться выше индекс USD не в состоянии. Основная слабость гринбэка в виде дивергенции в монетарной политике ФРС и ЕЦБ стала очевидной.  

Декабрь стал месяцем принятия. К сезонной силе евро в течение первого месяца зимы добавилось понимание, что Европейский центробанк закончил цикл ослабления денежно-кредитной политики, а ФРС еще нет. Причем скорость снижения ставки по федеральным фондам зависит не только от данных, но и от состава FOMC. А он, в свою очередь, – от активных действий Дональда Трампа.

Динамика доллара во времена президенства Трампа

Все вернулось на круги своя. Доллар США закономерно ослаб в первые годы президентских сроков республиканца. Однако есть одно но: если история повторяется, гринбэк на самом деле не настолько безнадежен, как можно предположить. 

Торговый план по EURUSD на квартал

На мой взгляд, его судьба будет зависеть от сигналов от американской экономики. Ее слабость позволит EURUSD вырасти к 1,2 уже в первом квартале 2026 года. Позитивные макроэкономические данные приведут к откату в направлении 1,16.