Франк играет с огнем. Прогноз от 25.06.2024

Если продолжить снижать ставки и ослаблять франк, можно разогнать инфляцию в 2025. Если этого не делать, есть риск вернуться к режиму дефляции. Что выберет Национальный банк Швейцарии? Порассуждаем и составим торговый план по USDCHF и EURCHF.

Фундаментальный прогноз по франку на неделю

История повторяется. В 2015, когда Национальный банк Швейцарии принял решение отвязать франк от евро, Европу сотрясали отголоски долгового кризиса. Почти десять лет спустя SNB выглядит серьезно озадаченным по поводу укрепления «свисси» против валюты своего главного торгового партнера из-за политического кризиса во Франции. Сколько бы Томас Джордан ни говорил о рисках дальнейшего замедления инфляции, фактическая причина ослабления денежно-кредитной политики видна невооруженным взглядом.

Национальный банк принял решение снизить ключевую ставку на 25 б.п. до 1,25%, хотя на фоне ускорения экономики и инфляции мог бы этого не делать. Незначительное большинство экспертов Bloomberg склонялись в пользу монетарной экспансии, однако резкий рост волатильности в паре EURCHF накануне важного события показал: окончательный вердикт стал бы сюрпризом в любом случае.

Динамика волатильности франка

Томас Джордан заявил: ценовое давление снизилось по сравнению с предыдущим кварталом. Это дает SNB основание говорить, что это июньское сокращение ключевой ставки не является последним. По словам главы центробанка, он внимательно следит за ситуацией на Forex и готов действовать в любом направлении.

Национальный банк понизил прогноз по инфляции до 1,3% в 2024, 1,1% в 2025 и 1% в 2026. Вместе с акцентом Томаса Джордана на снижение темпов роста CPI можно предположить, что опасения насчет возвращения дефляции стали главной причиной снижения ключевой ставки на втором заседании подряд. Однако рынок не обмануть! Liberum Capital называет SNB смелым и храбрым, однако предупреждает, что он играет с огнем. Если искусственно ослаблять франк, можно получить неприятный сюрприз от инфляции в 2025.

Динамика EURCHF и инфляции в Швейцарии

По мнению Bloomberg, Швейцария доведет ключевую ставку до 1% к концу года. Скорее всего в декабре, однако если политическая неопределенность в Европе сохранится, возможно еще одно снижение в сентябре. По прогнозам Pantheon Macroeconomics, SNB будет ослаблять денежно-кредитную политику на каждой из двух оставшихся встреч в 2024, чтобы соответствовать циклу монетарной экспансии ЕЦБ и не допустить падения EURCHF, что усилит риски дефляции. 

На мой взгляд, центробанк поступает со «свисси» как родители, которым лень учить своего ребенка плавать и они просто бросают его в воду. Первый раз швейцарская валюта всплыла на поверхность, получится ли во второй? Больше шансов это сделать по отношению к доллару США, который в ближайшие 1,5-2 месяца может попасть под давление из-за замедления американской экономики и увеличения шансов снижения ставки по федеральным фондам в сентябре. 

Торговый план по USDCHF и EURCHF на неделю

Что касается EURCHF, то стабилизация политической ситуации во Франции рискует лишить «медведей» основного козыря. Рост котировок выше 0,9615 станет основанием для покупок. USDCHF можно попробовать краткосрочно продавать на прорыве поддержки на 89,15. Таргеты остаются прежними – 0,88 и 0,87.