Франк подбросит монету. Прогноз от 18.06.2024

Ослабление денежно-кредитной политики в Швейцарии способно остановить «медведей» по USDCHF. Однако будет ли Национальный банк снижать ключевую ставку на заседании 20 июня? Поговорим на эту тему и составим торговый план.

Фундаментальный прогноз по франку на неделю

Орел или решка? Инвесторам впору подбрасывать монету, чтобы решить, будет ли Национальный банк Швейцарии снижать ключевую ставку на заседании 20 июня или оставит ее на уровне 1,5%. После начала ослабления денежно-кредитной политики в марте франк из лучшей валюты G10 по итогам 2023 превратился в явного аутсайдера. Однако неопределенность относительно продолжения цикла монетарной экспансии SNB, рост политических рисков в Европе, замедление инфляции в США и повышение волатильности «свисси» позволяют рассуждать о сломе восходящего тренда по USDCHF.

Деривативы оценивают вероятность снижения ключевой ставки как фифти-фифти. Шансы достигли пика в 97,7% в начале апреля, однако резко упали до 33,6% после «ястребиных» комментариев Томаса Джордана. Глава центробанка отметил, что слабость франка является основным драйвером разгона CPI, и SNB может с ней бороться при помощи валютных интервенций. Инвесторы тут же бросились искать их подтверждения и нашли. HSBC утверждает со ссылкой на валютные резервы Швейцарии, что Национальный банк или перешел к покупкам «свисси», или существенно сократил продажи.

Динамика вероятности снижения ставки SNB в июне

В результате франк восстал из пепла и лидирует в гонке валют G10 по итогам предыдущих 30 дней. Тем более, рост политических рисков в Европе, что выражается в расширении дифференциала доходности облигаций Франции и Германии, оказывает ему поддержку как активу-убежищу.

Рынок совсем не уверен, что в июне SNB продолжит ослаблять денежно-кредитную политику. В пользу сохранения ключевой ставки на уровне 1,5% говорят более сильная, чем ожидалось, экономика и ставшая в мае на якорь инфляция на уровне 1,4%. Эта цифра соответствует прогнозам центробанка на второй квартал. Если бы CPI по факту оказался ниже, можно было бы с уверенностью говорить о снижении ключевой ставки.

Динамика инфляции в Швейцарии

В качестве основных аргументов в пользу продолжения цикла монетарной экспансии SNB говорят укрепившейся по сравнению с предыдущей встречей «свисси», а также слишком эмоциональное восприятие инвесторами слов Томаса Джордана о валютных интервенциях. Глава центробанка мог говорить гипотетически, вряд ли в настоящее время он заинтересован во вмешательстве в жизнь Forex. Сторонники данной версии признают, что были озадачены реакцией рынка на риторику Томаса Джордана. 

По мнению Bloomberg, Национальный банк предпочитает подождать, не появятся ли какие-либо сюрпризы от инфляции. Если нет, можно будет возобновить цикл ослабления денежно-кредитной политики. UBS имеет похожее мнение и полностью изменил свой прогноз о снижении ключевой ставки в июне. 

Торговый план по USDCHF на неделю

Таким образом, рынок не знает, чего ждать от SNB. Очередной шаг по дороге монетарной экспансии чреват ростом котировок USDCHF в направлении 0,9, от этой отметки пару можно будет продавать. Напротив, сохранение стоимости заимствований на уровне 1,5% станет основанием для формирования шортов с таргетами на 0,88 и 0,87.