Золото идет за умными деньгами. Прогноз от 15.05.2025

Хедж-фонды и управляющие активами на протяжении семи недель подряд продавали золото, несмотря на ралли XAUUSD к рекордным максимумам. В его основе лежали тарифная политики США и страхи перед рецессией. Поговорим на эти темы и составим торговый план.

Ключевые факты

• Спекулянты продавали золото по мере роста цен.
• Увеличение глобального аппетита к риску давит на XAUUSD.
• Драгметалл страдает из-за нежелания ФРС снижать ставки.
• Шорты от верхней границы диапазона $3100-3400 следует удерживать.

Фундаментальный прогноз по золоту на неделю

Следуй за умными деньгами. Стратегия плохо работает на фондовом рынке США, где индивидуальные инвесторы владеют 38% акций и выкупили апрельский провал S&P 500. Долгое время она не давала результата на рынке золота, где хедж-фонды и управляющие активами сокращали нетто-лонги на протяжении семи недель подряд, несмотря на ралли XAUUSD. Однако в мае курс драгметалла стал стремительно падать на фоне деэскалации торговых конфликтов и нежелания американской экономики сползать в рецессию.

Динамика запасов ETF и спекулятивных позиций по золоту

В основе ралли золота в 2025 лежали ставки на то, что самые высокие с начала XX века тарифы угробят экономику США и вынудят ФРС бросить ей спасательный круг в виде масштабных монетарных стимулов. Драгметалл поставил рекорд в конце апреля, когда Белый дом обложил Китай 145%-ми пошлинами, тот ответил 125%, что фактически означало эмбарго на торговлю двух стран, а американский ВВП сократился по итогам первого квартала.  

Черт оказался не таким страшным, как его малевали. Вашингтон и Пекин пришли к 90-дневному перемирию, в рамках которого тарифы будут уменьшены до 10-30%. Это снижает риски спада в экономике США. Устойчивость последней позволяет ФРС удерживать ставки на высоком уровне, что повышает доходность трежерис и негативно влияет на котировки XAUUSD. 

Действительно, если месяц назад срочный рынок выдавал 92%-ю вероятность ослабления денежно-кредитной политики в июле, то в настоящее время шансы упали до 37%. Деривативы рассчитывают на возобновление цикла монетарной экспансии Федрезерва в сентябре. Без ухудшения макростатистики их ожидания не изменятся, это окажет давление на золото. 

От драгметалла избавляются из-за роста глобального аппетита к риску, что снижает спрос на активы-убежища. Инвесторы перестали бояться переменчивой политики Белого дома, об этом свидетельствует одновременное ралли доходности казначейских облигаций и S&P 500. Широкий фондовый индекс и ставки по трежерис в последнее время двигаются в тандеме, что сигнализирует о переходе рынка от жадности к страху и обратно. 

Динамика S&P 500 и доходности трежерис

Не будем забывать и про закрытие позиций китайскими трейдерами из-за перемирия Вашингтона и Пекина. В апреле цены на золото в Поднебесной в юанях росли рекордными темпами, а спрос на ETF был крайне высоким из-за торговой войны. В мае ожидается охлаждение интереса инвесторов. 

Торговый план по золоту на неделю

Предположение о консолидации золота в диапазоне $3100-3400 за унцию оказалось близким к реальности, а сформированные вблизи верхней границы шорты – удачным решением. Их следует удерживать, пока драгметалл будет тестировать пол. Не факт, что поддержка на $3100 устоит.