Золото сломало тренд. Прогноз от 03.02.2026

Было несколько признаков пузыря на рынке золота. В том числе неуспевающий за ценами спрос на ETF, взрывной рост волатильности и разрыв связей с другими активами. В итоге драгметалл рухнул. Что дальше? Порассуждаем и составим торговый план по XAUUSD.

Ключевые факты

• Золото вело себя как спекулятивный актив.
• Волатильность взлетела к 18-летним пикам.
• Банки Уолл-стрит остаются «быками».
• Отбой XAUUSD от 4930 и 5060-5080 – повод продать.

Фундаментальный прогноз по золоту на неделю

Все пузыри рано или поздно лопаются. Золото в январе росло в цене благодаря геополитике, и слишком быстро. Оно торговалось как мем-акции, иначе говоря, как ярко выраженный спекулятивный актив. XAUUSD покупали только потому, что котировки росли. И судьба у таких активов одна – они обречены на обвал. Неужели нас ждет повторение 2011, когда драгметалл после падения столкнулся с многолетним «медвежьим» рынком?

Существует несколько доказательств наличия пузыря на рынке золота. Запасы ETF росли, но не соответствовали ралли XAUUSD и не достигли уровней 2020 года. Драгметалл превысил свои предыдущие рекорды как в номинальном, так и в реальном выражении. В отличие от серебра, которое должно было торговаться по $200 за унцию, чтобы переписать исторический максимума 1980 года (скорректированный на инфляцию). 

Динамика волатильности золота и Биткойна

Волатильность золота достигла максимальной отметки со времен мирового экономического кризиса 2008 и всего второй раз в истории превзошла волатильность Биткойна. Иначе говоря, драгметалл превратился в более рискованный актив, чем криптовалюта. Учитывая его статус убежища, это аномальное поведение. 

Наконец, десятилетиями имела место связь золота с реальной доходностью трежерис и долларом США. С 2022 она оказалась разорванной. Котировки XAUUSD росли благодаря активным покупкам со стороны центробанков в рамках диверсификации резервов и дедолларизации. Таким образом, не слабость гринбэка, а снижение доверия к нему лежали в основе ралли драгметалла. Эта же причина запустила debasement-торговлю. 

Выдвижение Дональдом Трампом Кевина Уорша в качестве нового председателя ФРС многое изменило. Рынки считают, что этот человек сможет отстоять независимость центробанка и не станет марионеткой Белого дома. Это вернет доверие к доллару США, развернет процесс «продаж Америки». Потребность в золоте и debasement-торговле в целом упадет. Результатом станет падение XAUUSD. Тем более, что с точки зрения дифференциала доходности облигаций США и других стран-эмитентов валют G10 пике индекса USD зашло слишком далеко.

Динамика индекса USD и спреда доходности облигаций

Не все считают, что восходящий тренд по золоту завершен. Deutsche Bank накануне распродаж в Черную пятницу выдал прогноз о росте цен до $6000 за унцию. Обвал не заставил его изменить свое мнение. Прогноз на 2026 подтвержден. О таком же уровне во второй половине года говорят аналитики JP Morgan.

Торговый план по XAUUSD на неделю

На мой взгляд, золото будет продолжать получать поддержку от геополитики, однако краткосрочная сила американского доллара на фоне возвращения доверия к нему и паузы в цикле монетарной экспансии ФРС дает основание для продаж XAUUSD на отбое от сопротивлений 4930 и 5060-5080.