Золото сбрасывает балласт. Прогноз от 26.07.2024

Откат драгметалла на фоне уверенности рынка в приближении старта цикла снижения ставок ФРС выглядит, по меньшей мере, странно. Не избавляется ли золото от неуверенных покупателей? Поговорим на эту тему и составим торговый план по XAUUSD.

Ключевые факты

• Сильные данные по ВВП США ускорили откат драгметалла.
• На нисходящую динамику XAUUSD влияет снижение китайского спроса.
• Независимо от того, кто станет американским президентом, золото выиграет.
• Поводом для покупок драгметалла станет не только возвращение выше $2410 за унцию. 

Фундаментальный прогноз по золоту на неделю

Что происходит с золотом? Неделю назад оно достигло рекордного максимума на фоне роста уверенности срочного рынка в старте монетарной экспансии ФРС в начале осени до 100%. Однако вместо того, чтобы продолжить ралли, драгметалл ушел в откат. А ведь деривативы CME повысили шансы снижения ставки по федеральным фондам на 50 б.п. к сентябрю до 20%! Более того, снижение вероятности такого исхода до 10% после публикации статистики по американскому ВВП еще больше уронило котировки XAUUSD.

Во втором квартале американская экономика ускорилась до 2,8%, а PCE – до 2,9%, что, в теории, должно позволить ФРС не торопиться с ослаблением денежно-кредитной политики. Это оказывает давление на золото. Тем не менее, охлаждение рынка труда и инфляции стало проявляться в мае-июне, так что центробанк вряд ли откажется от идеи снижения ставок в сентябре. Если так, то приток капитала в ориентированные на драгметалл ETF выглядит логичным, а откат XAUUSD – временным.

Динамика потоков капитала в ориентированные на золото ETF

На мой взгляд, на коррекцию от уровней рекордных максимумов повлияли сокращение китайского спроса и обвал фондовых индексов США, заставивший спекулянтов сбрасывать золото с рук для поддержания позиций по акциям технологического сектора. Такое уже было. В июле-октябре 2023, когда откат S&P 500 сопровождался падением XAUUSD на фоне нереализованных ожиданий о «голубином» развороте ФРС.  

Несмотря на замедление экономики Китая, что проявляется не только в разочаровывающей статистике, но и во внеочередном снижении ставок Народным банком, спрос на золото оставляет желать лучшего. PBoC второй месяц подряд отказался от покупок для увеличения резервов, импорт из Гонконга в июне сократился на 18% м/м, а разница в ценах в Шанхае и Лондоне впервые за год стала отрицательной. 

Динамика разницы в ценах на золото в Шанхае и Лондоне

Не думаю, что Китай отвернулся от драгметалла, ведь биполярный мир и дедолларизацию никто не отменял. В то же время рост спроса в США и Европе позволяет утверждать: коррекция XAUUSD носит временный характер. Действительно, золото выиграет не зависимо от того, кто станет следующим американским президентом.

При Камале Харрис ФРС сможет с чистой совестью снижать ставки, что ослабит гринбэк. Администрация Дональда Трампа будет проводить политику слабого доллара. Для этого потребуются валютные интервенции и политическое давление на ФРС, что чревато потрясениями на финансовых рынках и бегством к активам-убежищам, включая драгметалл.

Торговый план по золоту на неделю

Таким образом, текущий откат дает прекрасную возможность купить золото подешевле. Отбой от поддержек на $2335 и $2280 либо возвращение выше сопротивления на $2410 за унцию станут поводами для формирования длинных позиций.