Золото выкупит провал. Прогноз от 25.03.2025

Хаос, спровоцированный политикой Дональда Трампа, взвинтил спрос на золото и привел его к рекордам. Однако запасам ETF есть куда расти, а значит потолок у XAUUSD еще далеко. Поговорим на эту тему и составим торговый план.

Ключевые факты

• Стагфляция – идеальная среда для золота.
• Геополитика продолжает поддерживать XAUUSD.
• Запасам ETF есть куда расти.
• Падение драгметалла ниже $3003 – повод для продаж.

Фундаментальный прогноз по золоту на неделю

Каждый видит то, что хочет увидеть. Дональд Трамп призывает ФРС к снижению ставок, обосновывая это тем, что падение цен на энергоносители будет проводить к замедлению инфляции. Однако пока президенту США подыгрывает разве что нефть. Индекс сырьевых товаров растет вместе с металлами, это усиливает риски разгона PCE и крайне благоприятного для золота стагфляционного фона.

Динамика индекса сырьевых товаров и инфляции в США

У каждого актива есть свой режим Златовласки. Для акций – это рост экономики выше тренда на фоне замедляющейся инфляции. Для драгметалла – все наоборот. Идеальным фоном для него является ускорение цен в охлаждающейся экономике. Так называемая стагфляция, к которой США сейчас и направляется. Она не позволяет ФРС повышать ставки в борьбе с высокими CPI и PCE.

Это приводит к стабилизации номинальной доходности трежерис и падению реальных ставок по долгам. В такой среде золото чувствует себя как рыба в воде. Даже если оно просядет на $100 за унцию, рассчитывающие на стагфляционный сценарий управляющие активами тут же выкупят провал. Для них существует только один вопрос – где потолок у XAUUSD?

Судя по рынку ETF, до него еще далеко. Когда золото достигало предыдущих пиков, например в 2020, запасы специализированных биржевых фондов находились на экстремумах вблизи отметки 1278 т. С тех пор показатель сократился на 28%, а драгметалл вырос приблизительно на $1300 за унцию. Дальнейший рост спроса на ETF – повод для продолжения ралли XAUUSD.

Продажам золота могли поспособствовать надежды на скорое прекращение вооруженного конфликта в Украине, что обратило бы вспять процессы дедолларизации и диверсификации золотовалютных резервов. Однако самое большое, на что пока соглашается Москва, – прекращение атак на энергетическую инфраструктуру. До мира еще далеко, следовательно, геополитика продолжает подставлять плечо драгметаллу.

Динамика индекса неопределенности торговой политики

И стагфляция, и приток капитала в ETF, и диверсификация золотовалютных резервов напрямую связаны с неопределенностью политики Дональда Трампа. Казалось бы, 2 апреля, дата, которую президент США назвал днем освобождения Америки, должна была расставить все точки над «i». Однако по мере ее приближения становится понятно, что это не так. Тарифы на автомобили, фармацевтику и полупроводники откладываются, многим странам будут даны отсрочки.

Торговый план по золоту на неделю

По моему мнению, шквал пошлин может укрепить доллар США и привести к откату XAUUSD. После достижения первого из двух ранее поставленных таргетов по лонгам на $3046 и $3105 за унцию последовал откат. При этом прорыв поддержки на $3003 – повод для краткосрочных продаж золота. Напротив, успешный штурм сопротивления на $3037 позволит нарастить длинные позиции.