Маржинальный счет и денежный счет

Для торговли ценными бумагами вам нужен открытый брокерский счет. Биржевые брокеры предлагают два основных типа счетов: денежный и маржинальный. Торговля на денежном счете взятыми в кредит ценными бумагами исключена, а на маржинальном — возможна при внесении предварительного залога. Другими словами, в первом случае вы продаете только те бумаги, которые купили ранее. Во втором — вы можете продавать акции, даже если у вас их нет, использовать купленные акции в качестве залога по кредиту и применять маржинальную торговлю, то есть торговлю с кредитным плечом.

В чем принципиальная разница между маржинальными и денежными счетами? Есть ли различия между торговлей на денежном счете и маржинальном без кредита брокера? Чем отличаются торговые условия по обоим типам счетов? В чем их преимущества и недостатки? Какой счет для какой стратегии лучше? Есть ли альтернативные варианты биржевой торговли? Об этом читайте далее.

В этой статье мы разберем:

• Что такое маржинальный счет?
• Каковы преимущества маржинального счета?
• Каковы риски маржинального счета?
• Что такое денежный счет?
• Каковы недостатки денежных счетов?
• Маржинальный счет или денежный счет — в чем основная разница?
• Преимущества маржинальных счетов по сравнению с денежными счетами
• Заключение
• Вопросы по кеш-счету и маржинальному счету

Что такое маржинальный счет?

Маржинальный счет — это счет, который позволяет трейдерам занимать деньги и другие финансовые активы у брокера для торговли на финансовых рынках. Трейдер вносит на счет залоговую сумму, предусмотренную торговыми условиями брокера, после чего может вести маржинальную торговлю активами, взятыми у брокера в кредит.

Как работает маржинальный счет

Маржинальный счет предполагает использование следующих инструментов.

Открытие коротких позиций

Вы предполагаете, что интересующие вас акции подешевеют через несколько дней, но самих акций у вас в наличии нет. Тогда вы берете их в кредит у брокера и продаете. Когда их стоимость падает, вы покупаете акции по более низкой цене и возвращаете кредит.

Использование кредитного плеча

Вы предполагаете, что интересующие вас акции через несколько дней вырастут до 10 USD. У вас есть деньги на покупку только 5 акций, то есть ваша потенциальная прибыль от инвестиций составит 50 USD. Тогда вы берете деньги в маржинальный кредит у брокера, то есть используете кредитное плечо. Его значение, например, 1:10 означает, что вы можете открыть сделку в 10 раз большим объемом и купить 50 акций. В этом случае ваша прибыль составит 500 USD. После продажи подорожавших акций вы возвращаете кредит брокеру.

В теории маржинальная торговля позволяет увеличить потенциальную прибыль, однако на практике использование заемных средств несет повышенные риски.

Требования к маржинальному счету

Требования к маржинальному счету можно разделить на две группы: требования регуляторов и самого брокера.

Требования законодательства

Регулирующие органы финансовой отрасли относят маржинальную торговлю к торговле с повышенным уровнем риска, который начинающие трейдеры могут недооценивать. Поэтому к ней устанавливаются определенные требования. Например, в США Комиссия по ценным бумагам и биржам или SEC присваивает трейдерам статус PDT. 

PDT (Pattern Day Trader) — статус трейдера, определенный по правилам регулирования торговли акциями в США. Трейдер считается PDT, если совершает внутри дня более 3 сделок за 5 рабочих дней. Учитывается как открытие, так и закрытие позиции в течение одного торгового дня. Если трейдер получает статус PDT, ему необходимо иметь на маржинальном счете не менее 25 000 USD. Если необходимой суммы на счету нет, трейдер не сможет совершать дневные сделки до тех пор, пока она не достигнет необходимого порога.

Другими словами, хотите открывать на маржинальном счете более 15 сделок в неделю, пополняйте счет минимум на 25 000 USD. И неважно, пользуетесь вы кредитом брокера или нет — таковы условия.

Требования брокера

Требования брокера могут быть установлены как в соответствии с законодательством, так и в соответствии с его внутренней политикой. Основные требования относятся к уровню начальной и поддерживающей маржи. Например, у SEC требование к уровню начальной маржи составляет 25%. То есть у трейдера на счету должно быть минимум 25% от суммы совершаемой сделки. 

Также брокеры требуют соблюдения минимального уровня поддерживающей маржи: если из-за текущего убытка маржинальный баланс инвестора падает ниже установленного брокером уровня, брокер принудительно закрывает сделки по стоп-ауту.

Брокеры могут устанавливать требования к минимальному депозиту. Например, в США по требованию FINRA минимальный капитал по маржинальному счету должен быть не менее 2 000 USD.

Кому подходят маржинальные счета

Маржинальные счета подходят трейдерам, которые:

• занимаются активной маржинальной торговлей, покупают и продают активы, пользуясь движением цены в обе стороны. То есть часто используют короткие позиции и кредитное плечо, когда видят возможность увеличить потенциальную прибыль;
• рискуют в меру, умеют управлять рисками и своими эмоциями;
• зарабатывают на торговле опционами, где базовыми активами выступают акции.

Маржинальный счет вам подходит, если вы активный трейдер, работающий по скальпинговым стратегиям, внутредневным торговым системам, знаете правила риск-менеджмента и следуете им, умеете рассчитывать стоимость пункта и длину стопов.

Каковы преимущества маржинального счета?

Среди преимуществ маржинального счета выделяют: 

• Наличие кредитного плеча. Маржинальный счет позволяет трейдеру торговать с использованием заемных денег, что увеличивает его покупательскую способность и позволяет открывать более крупные позиции. Чем больше позиция, тем больше прибыль. Кредитное плечо может увеличивать базовый депозит в несколько десятков раз, но регуляторы накладывают ограничения на его максимальное значение, которые зависят от статуса трейдера.
• Возможность открывать короткие позиции. Возможность продавать акции, которых нет в собственности у трейдера.
• Нет расчетного периода. Сделки, закрытые по маржинальному счету, исполняются мгновенно. После приказа брокеру продать актив вам тут же на счет зачисляются деньги.
• Возможность использовать собственные акции и деньги в качестве залога. 

При всех преимуществах маржинального счета, необходимо помнить, что нередко они оборачиваются повышенными рисками.

Каковы риски маржинального счета?

Основными рисками маржинального счета являются:

• Риск сравнительно большего убытка и закрытие сделок по стоп-ауту. Кредитное плечо, как правило, используется для уменьшения залога. Также его часто используют для наращивания объемов сделки. Чем больше количество купленного актива, тем больше потенциальная прибыль. Однако цена может пойти в противоположную сторону, тогда вместо большей прибыли трейдер получит больший убыток. В этом случае брокер попросит внести наличные деньги на счет (возникает маржин-колл) или принудительно закроет сделки (стоп-аут).
• Дополнительные расходы на свопе. Если кредитное плечо используется для увеличения объема позиции, то растут и расходы на своп, который начисляется на номинальную стоимость позиции. Чем выше объем сделки, тем выше своп. Этот момент начинающие маржинальные трейдеры часто упускают.
• Риск потерять больше денег, чем есть на счете. У некоторых брокеров есть защита от отрицательного баланса — механизм, который автоматически закрывает сделки, как только баланс на счете достигает нуля. Если он не предусмотрен торговыми условиями, трейдер рискует «‎уйти в минус». Брокер может взыскать долг в судебном порядке, если трейдер не погасит его добровольно.
• Риск обязательств по заемным средствам. Если трейдер открывает позицию с использованием заемных денежных средств, то он обязан выплатить проценты по ним. Эти дополнительные расходы указываются в торговых условиях. Некоторые брокерские фирмы не взимают процент за пользование кредитом.
• Риск изменения правил маржинальной торговли. Брокеры имеют право изменять правила маржинальной торговли в любое время, что может повлиять на покупательную способность трейдера. Например, брокер может уменьшать размер кредитного плеча при аномальном росте волатильности. Если трейдер пропустил предупреждение брокера, он рискует получить margin call и stop out.

Основные риски маржинальной торговли сводятся к возможной ошибке трейдера, которая приведет к убытку, ошибке по незнанию или психологической причине. В первом случае трейдер может не суметь рассчитать сумму возможного убытка в зависимости от объема сделки и цены пункта. Во втором — открыть сделку максимальным объемом в погоне за большей прибылью, нарушив правила риск-менеджмента.

Что такое денежный счет?

Денежный счет — счет, на котором торговля ведется исключительно в рамках доступного денежного баланса или активами, которые есть в наличии. Денежный счет работает так: если акция стоит 100 USD, а на счету только 90 USD, открыть сделку нельзя. Если у трейдера есть 50 акций, он не может продать больше. 

Требования к денежному счету

К денежным счетам у регуляторов требований меньше. Основное ограничение выставляют брокеры — требование к минимальному депозиту. У одних брокерских фирм это может быть 50-100 USD, у других — более 1000 USD. Трейдер не может снять или перечислить деньги, пока не будет проведен расчет в соответствии с режимом торгов «‎Т+2».

Расчетный период денежного счета

У денежных счетов есть так называемый расчетный период. Это время, которое проходит с момента совершения сделки до поступления денег на счет. На биржах этот период называется «‎Т+2». Другими словами, это временной интервал между датой сделки и датой расчета по ней, составляющий два дня. В течение этого периода покупатель актива должен оплатить его стоимость продавцу, а продавец — передать актив покупателю.

Пример. Вы продаете акции в понедельник. Расчетный период составляет два дня, включая день сделки. Это означает, что деньги на вашем брокерском счете появляется только в среду. Аналогично и с покупкой: полноценным собственником купленного актива вы станете только через два дня. Поэтому вы не сможете воспользоваться деньгами для следующих сделок во вторник.

Существует несколько режимов расчета: Т0, Т+1, Т+2. Какой из них применяется, определяют правила биржи. Режим «‎Т+2» есть и на маржинальных счетах и тут, в отличие от денежного счета, он идет на пользу трейдеру. Так как позволяет получить один бесплатный день удержания маржинальной позиции.

Кому подходят денежные счета?

Денежные счета подходят для следующих категорий трейдеров:

• для консервативных трейдеров, ограничивающих свои риски. Когда у человека открыто несколько сделок по разным активам, можно упустить какие-то мелочи: тройной своп, или ошибиться при расчете объема позиции. Так как нет заемных средств, трейдер рискует только своими средствами;
• для трейдеров, совершающих небольшое количество сделок, предпочитающих долгосрочное инвестирование. Заемные средства нужны, когда нужно срочно открыть сделку, но нет своих денег. В долгосрочном инвестировании заемные средства не нужны;
• для начинающих трейдеров, которые еще не научились рассчитывать уровень риска, поэтому им противопоказана торговля на заемные деньги;
• также счет подойдет всем, кто по тем или иным причинам не хочет связываться с торговлей на кредитные средства.

Каковы преимущества денежных счетов?

Преимущества денежных счетов:

• Нельзя потерять больше денег, чем у вас есть. Потерять весь депозит можно только в случае, если актив полностью обесценится. При этом отрицательного баланса не будет.
• Нет маржин-колла и стоп-аута. Можно переждать временную просадку любой глубины. Также можно удерживать актив без риска закрытия сделки по стоп-ауту столько, сколько требуется.
• Большая гибкость. На денежном счете трейдер может покупать и продавать ценные бумаги в любом количестве, которое может позволить себе в рамках наличных денег. В отличие от маржинального счета, где брокер вправе требовать минимальный объем торговой позиции.
• Низкие комиссии. Денежные счета могут иметь более низкие комиссии, чем маржинальные, так как трейдер не использует заемные средства и не платит по ним процент.
• Сдерживание эмоций. Трейдер не может использовать больше денег, чем у него есть. Поэтому нет соблазна воспользоваться двукратным или четырехкратным кредитом.

Также к преимуществам можно отнести отсутствие ограничений со стороны законодательства. Например, в США регуляторы устанавливают по маржинальным счетам требования к минимальному уровню маржи и привязывают количество сделок к сумме минимального денежного депозита (правило PDT). На денежных счетах таких ограничений нет. 

Каковы недостатки денежных счетов?

Недостатки денежных счетов:

• Ограниченные возможности. Трейдер может совершать сделки только в пределах своих денег. Короткие продажи исключены, так как инвестор может продать только актив, который есть у него в наличии.
• Есть расчетный период. После продажи актива деньги на счет поступят только спустя 2-3 рабочих дня.
• Нет кредитного плеча. Трейдер упускает возможность заработать на временном падении рыночной стоимости актива.

Основным недостатком денежных счетов является то, что потенциальная прибыль на них меньше, чем на маржинальных, за счет ограничения рисков.

Маржинальный счет или денежный счет — в чем основная разница?

Рассмотрим разницу между маржинальными и денежными счетами с помощью таблицы.

Требования к минимальному депозиту

Требования к минимальному депозиту на маржинальном счете устанавливается регуляторами с целью ограничения рисков для трейдера. В зависимости от страны может составлять не менее 2 000 USD. Дополнительно может требоваться прохождение экзамена для получения статуса «‎Квалифицированный инвестор». На денежных счетах ограничений нет, размер минимального депозита устанавливает брокер.

Требования к уровню маржи

Уровень маржи — отношение собственных средств трейдера к заложенным на маржинальный счет денежным средствам, выраженное в процентах. Так как на денежных счетах нет заемных денег, нет и требований к уровню маржи. На маржинальных счетах они устанавливаются к:

• начальной марже — сумме, которая должна быть на счете перед открытием сделки. Обычно составляет 25-50% от суммы сделки;
• минимальной марже поддержания сделки — сумме, необходимой для поддержания открытой позиции.

Кредитное плечо

Предоставляется только на маржинальных счетах. Максимальный риск — использование кредитного плеча на коротких позициях. Другими словами, когда трейдер не только продает актив, которого у него нет, но и максимально увеличивает позицию за счет кредита.

Короткие позиции

Запрещены на денежном счете и разрешены на маржинальном. На денежном счете допускается только торговля в лонг, то есть покупка ценных бумаг или других активов с расчетом на рост цены.

Отрицательное сальдо баланса

Такая ситуация возможна на маржинальных счетах, несмотря на условия стоп-аута. Например, при открытии новой сессии с гэпом, начислении тройного свопа и так далее. Отрицательный остаток необходимо погасить, иначе брокер вправе потребовать этого через суд.

Расчетный период

На маржинальных счетах зачисление денег при продаже актива происходит мгновенно, на денежных — через 2-3 рабочих дня. Расчетные периоды «‎Т0», «‎Т+1», «‎Т+2» введены для обеспечения безопасности сделок.

Получение кредита под залог ценных бумаг

На маржинальных счетах допускается получение кредита под купленные фондовые активы, на денежных — нет.

Скорость наращивания прибыли и убытка

На маржинальных брокерских счетах трейдер может увеличить позицию за счет кредитного плеча. Если сделка увеличилась в 2 раза за счет заемных средств, в 2 раза увеличится и потенциальная прибыль или убыток. Также трейдер может зарабатывать на коротких сделках. На денежных счетах такой возможности нет.

Торговые стратегии

Варианты торговых стратегий для маржинальных счетов:

• скальпинг — высокочастотная торговля, предполагающая открытие в том числе коротких позиций;
• внутридневные трендовые стратегии с последовательным наращиванием объема сделки за счет кредитного плеча при наличии устойчивого тренда;
• свинг-трейдинг — торговля на коррекциях с переворотом сделок, при откате на восходящем тренде открыть короткую позицию, чтобы заработать на колебаниях в обе стороны.

Также на маржинальном брокерском счете можно реализовать «‎тактику заработка на пампах», «‎усреднение» или «‎хеджирование».

Варианты торговых стратегий для денежных инвестиционных счетов:

• позиционная торговля — заработок на долгосрочных восходящих трендах. Стратегия хорошо подходит для торговли фондовыми индексами, покупки акций компаний из сектора ритейл с постоянным спросом на продукцию. Можно формировать инвестиционный портфель с целью заработка на дивидендах;
• торговля по фундаментальному анализу — открытие длинных позиций перед выходом финансовой отчетности или распределением дивидендов.

Если вы предпочитаете активный трейдинг, выбирайте маржинальный счет. Денежный счет подойдет тем, кто выбирает редкие открытия сделок и консервативные стратегии. 

Ценные бумаги на вашем счете

На денежном счете купленные ценные бумаги находятся исключительно в распоряжении трейдера. Никто другой не имеет права выполнять с ними какие-либо действия. На маржинальном счете брокер может передать купленные вами акции в кредит другому трейдеру, открывающему короткую позицию. Все это оговаривается в договоре и проводится через так называемые операции РЕПО, за что трейдер, как собственник акций получит комиссию. Такие моменты несут определенные риски, но все они управляемые. 

Преимущества маржинальных счетов по сравнению с денежными счетами

Основные преимущества маржинальных счетов — гибкость и широкие возможности. Увидев удачный момент покупки или продажи актива, трейдер может воспользоваться заемными деньгами брокера, соглашаясь на определенные риски. Именно их регуляторы стараются ограничить требованиями к минимальному депозиту, уровню маржи и квалификации трейдера. Большинство маржинальных требований относятся к трейдерам, работающим с фондовыми активами на биржевом рынке США и Европы. Альтернатива — маржинальная торговля CFD, контрактами на разницу цен.

Преимущества торговли CFD:

• нет жестких требований к минимальной сумме первоначальных инвестиций, минимальный депозит от 50 до 100 USD;
• кредитное плечо допускается независимо от квалификации трейдера;
• есть защита от отрицательного баланса. Счета для торговли CFD объединяют преимущества маржинального и денежного счетов;
• мгновенное исполнение сделок — любой актив покупается и продается за несколько миллисекунд. Нет режима «Т+2», если иное не предусмотрено условиями биржи;
• более 200 торговых активов, включая криптовалюты.

И все же, трейдинг CFD подразумевает те же риски, что и маржинальная торговля. Их необходимо учитывать при разработке системы риск-менеджмента. Начинающие трейдеры могут попробовать свои силы и научиться зарабатывать на разнице курсов с помощью демо-счета SOLIDITYCAP бесплатно и без регистрации.

Заключение

Основные выводы из обзора:

• денежный счет — счет, на котором трейдер открывает сделки только в рамках собственных денег. Открываются только длинные позиции;
• преимущества денежного счета: нет соблазна использовать кредит, нет требований к счету, нельзя потерять больше, чем есть;
• недостатки денежного счета: меньше возможностей заработать, расчетный период «Т+2»;
• маржинальный счет — счет, на котором доступна торговля с использованием заемных средств брокера, доступно кредитное плечо. Трейдер может увеличивать позиции за счет кредитных денег и продавать активы, которыми не владеет;
• преимущества маржинального счета: возможность реализовывать любые стратегии, включая краткосрочные, больше возможностей заработать;
• недостатки маржинального счета: есть ряд требований со стороны регуляторов, высокий уровень входа.