«Мексиканец» – колосс на глиняных ногах. Прогноз от 23.08.2024

На экваторе августа показалось, что черная полоса для мексиканского песо осталась позади. Carry-трейдеры возвращались, а Дональд Трамп терял позиции в президентской гонке. Радость «медведей» по USDMXN оказалась недолгой. Поговорим на эту тему и составим торговый план.Фундаментальный прогноз по мексиканскому песо на неделю

Слухи о восстановлении carry trade и лидерство Камалы Харрис в колеблющихся штатах позволили «медведям» по USDMXN восстать из пепла. Продавцы сумели восстановить позиции после Черного понедельника. Однако лично для меня песо уже утратил приставку «супер», что и доказали события последующих дней. Структурные проблемы в политике и экономике страны позволяют сравнивать «мексиканца» с колосом на глиняных ногах. 

Согласно исследованиям Citi, carry trade быстро оправился от бед, сменив валюту фондирования. Вместо японской иены игроки на разнице нынче используют доллар США. Его продажи против валют развивающихся стран – новая форма излюбленных ранее сделок. Однако не факт, что их участником по-прежнему остается песо. Его волатильность на фоне скорого обсуждения недружественных рынкам реформ в парламенте возросла до максимальной отметки за три года. Не лучшая новость для carry trade.

Динамика волатильности песо

Еще одним позитивом для «медведей» по USDMXN на время стало лидерство Камалы Харрис в президентской гонке в колеблющихся штатах. Если у власти останутся демократы, обещания Дональда Трампа обложить 200%-м тарифом мексиканский импорт, имеющий китайские корни, не воплотятся в жизнь. Тем лучше для песо и экономики. Однако нужно понимать, результаты выборов станут известны в начале ноября, и до этого момента сохраняющаяся неопределенность будет оказывать давление на продавцов USDMXN. В 2016 Дональд Трамп таже не считался фаворитом, однако отпраздновал победу. 

Новые пошлины усугубят и без того шаткое положение экономики Мексики. Она начала замедляться уже в конце 2023 под влиянием высоких реальных ставок. В первом квартале ВВП расширился на 0,1%, во втором – на 0,2%, и страхи Banxico по поводу приближения рецессии заставили его снизить ключевую ставку в августе с 11% до 10,75%. Даже на фоне разгоняющейся инфляции. В первой половине последнего месяца лета она замедлилась, что позволило инвесторам рассуждать о продолжении цикла монетарной экспансии в сентябре и покупать USDMXN. 

Динамика мексиканской инфляции и ключевой ставки Banxico

На мой взгляд, проведение партией власти недружественных рынку реформ, ограниченность использования песо в сделках carry trade из-за его высокой волатильности, политические риски в США, замедление национальной экономики и ожидания агрессивного ослабления денежно-кредитной политики Banxico продолжат оказывать давление на мексиканскую валюту. Ее успехи во второй декаде августа носили временный характер.