Фунт ломает тренд. Прогноз от 16.05.2024

Стерлинг поспешили хоронить после явных намеков Банка Англии на ослабление денежно-кредитной политики. GBPUSD не испугалась снижения ставок, пару вдохновляет встающая с колен экономика Британии. Поговорим на эту тему и составим торговый план.

Фундаментальный прогноз по фунту на месяц

Что не убивает, делает нас сильнее. Давненько не приходилось получать таких сигналов от центробанков о смягчении денежно-кредитной политики. Эндрю Бэйли заявил: снижение ставки РЕПО в июне не исключено, а рынки недооценивают решительность Банка Англии. Главный экономист Хью Пилл отметил, что монетарная экспансия будет обсуждаться летом. Однако вместо того, чтобы упасть в пропасть, GBPUSD взлетела к месячному максимуму, полностью оправдав предыдущий прогноз.

Чем выше ставки, тем выше привлекательность активов. Деньги текут туда, где выше реальная доходность облигаций, что и доказывали США и Британия в январе-первой половине апреля. Их валюты, доллар и фунт, были лидерами гонки денежных единиц G10, а деривативы ожидали от ФРС и Банка Англии приблизительно одинаковых масштабов монетарной экспансии. Тем удивительнее было видеть взлет GBPUSD, когда эти прогнозы изменились не в пользу стерлинга.

Динамика рыночных ожиданий по ставкам ФРС и Банка Англии

«Голубиная» риторика Эндрю Бэйли и стремительное замедление инфляции в Британии позволяют срочному рынку быть уверенным в снижении ставки РЕПО в августе и выдавать 50%-ю вероятность такого исхода в июне. По ставке по федеральным фондам ожидания смещены на сентябрь. Не стоит удивляться, так как чиновники FOMC во главе с Джеромом Пауэллом говорят о терпении и о более длительном удержании стоимости заимствований на плато в 5,5%, чем предполагалось. 

Однако игра на ставках и связанной с ними доходности облигаций – только часть уравнения. В конечном итоге все сводится к принципу «сильная экономика – сильная валюта». Если Банку Англии удастся быстро победить инфляцию, регулятор сможет сконцентрировать свое внимание на ускорении ВВП. А ведь экономический рост Британии и так в первом квартале опередил европейский и американский аналоги. 

Динамика инфляции в Британии и ставки РЕПО

Конечно, по одному отчету нельзя делать долгоиграющие выводы, однако как показывает история, единичные события ломают тренды. Таким событием для GBPUSD стал релиз данных по американской занятости за апрель. На Forex вернулись разговоры о замедлении ВВП США и о более агрессивном ослаблении денежно-кредитной политики ФРС. Именно они угробили гринбэк.

На мой взгляд, что справедливо для евро, справедливо и для фунта. Обе валюты являются проциклическими, поэтому синхронизация мировой экономики создает попутный ветер для GBPUSD. Кроме того, эффект низкой базы позволяет рассчитывать на ускорение ВВП Британии и на сокращение дивергенции в экономическом росте со Штатами.