Фунт нашел золотую середину. Прогноз от 27.03.2025

Сокращение бюджетных расходов привело к снижению прогнозов по ВВП Британии, но не утопило GBPUSD. Не помогло «медведям» даже замедление CPI. Инвесторы ждут вердикта США по тарифам, что приводит к консолидации. Поговорим на эту тему и составим торговый план.

Ключевые факты

• Казначейство Британии сокращает расходы бюджета на £14 млрд.
• Фискальный буфер в Британии является одним из самых низких показателей за всю историю.
• Тарифы нанесут серьезный вред экономике США.
• Неспособность GBPUSD вернуться к 1,265 – повод для продаж.

Фундаментальный прогноз по фунту на неделю

Дурной пример заразителен. Хороший – не всегда. Британия не идет по пути Германии и сокращает госрасходы, сохраняя так называемый фискальный буфер на уровне £9,9 млрд (один из самых низких показателей за всю историю). В результате Управление по бюджетной ответственности вдвое снижает прогноз по ВВП на 2025, с 2% до 1%, однако успехи «медведей» по GBPUSD оказываются более чем скромными. Инвесторы избавляются от доллара США, что помогает фунту.

Динамика фискального буфера Британии

В Британии действует бюджетное правило, что налоги должны финансировать повседневные расходы, известное как фискальный буфер. После увеличения затрат на военные нужды, Рейчел Ривз потребовалось найти около £14 млрд, чтобы соответствовать этому правилу. О повышении налогов речи не шло из-за недовольства бизнеса, пришлось найти другие способы. И канцлер это сделала, не спровоцировав потрясений на финансовых рынках. 

Более того, заявление Казначейства об эмиссии облигаций на £299 млрд, а не на £302 млрд, как ожидали эксперты Bloomberg, привело к снижению доходности долговых обязательств. Помогло и замедление инфляции в Британии с 3% до 2,8%, что повысило шансы снижения ставки РЕПО в мае до 72%. Котировки GBPUSD рухнули к 1,287, но музыка на улице «медведей» играла недолго.

Динамика инфляции в Британии и других странах

Анонсированные Дональдом Трампом 25%-е тарифы на автомобили скорее помешали доллару США, чем помогли ему. Опережающий индикатор от ФРБ Атланты сигнализирует о скромном 0,2% расширении американского ВВП в первом квартале. Глобализация поддерживала экономику Штатов, а протекционизм будет ее замедлять. Тем более, что в ответ на развязывание торговой войны другие страны могут сократить свои запасы трежерис, а инвесторы – избавиться от имеющих чрезмерный вес американских акций в фондах и портфелях.

Вашингтон сам рубит сук, на котором сидит, это чревато сокращением, а не расширением дивергенции в экономическом росте США с другими странами. В том числе с Британией. Управление по бюджетной ответственности снизило оценку ее ВВП только на 2025, на 2026 и далее прогноз был повышен. Основным риском его реализации является масштабная торговая война.

Динамика прогнозов по экономике Британии

Торговый план по GBPUSD на неделю

На мой взгляд, рынок пока не может понять, как реагировать на ожидаемые 2 апреля тарифы от Белого дома. Страхи насчет их введения давят на GBPUSD, однако возвращение пары к 1,2965 станет свидетельством отыгрыша принципа «покупай гринбэк на слухах, продавай на фактах» и позволит сформировать лонги. Пока фунт торгуется ниже критического уровня, следует удерживать открытые от $1,295 шорты.