Серебро возьмет реванш. Прогноз от 27.12.2024

Долгое время в 2024 серебро опережало золото, однако Трамп-торговля ударила по XAGUSD больнее, чем по XAUUSD. В итоге белый металл проиграл золоту. Изменится ли что-то в следующем году?  Поговорим на эту тему и составим торговый план.

Ключевые факты

• Трамп-торговля оказалась более болезненной для серебра, чем для золота.
• Увеличение потоков капитала в серебряные ETF сократят наземные запасы.
• Инвесторы выставляют «бычьи» прогнозы по XAGUSD.
• Падение серебра к $27,5-28,5 за унцию станет поводом для покупок.

Фундаментальный прогноз по серебру на квартал

Серебро иногда называют золотом на стероидах, так как XAGUSD обычно и растет, и падает быстрее, чем котировки XAUUSD. В 2024 более дешевый металл был в тени более дорогого, чутко реагируя и на дедолларизацию, и на активность центробанков на рынке золота, и на монетарную политику, и на Трамп-торговлю. Последняя легла в основу распродаж серебра в конце года, в результате белый металл проиграл гонку лидеру сектора. Однако в 2025 ситуация может перевернуться с ног на голову.

Сочетание высокого инвестиционного спроса и активного использования в промышленности дает XAGUSD преимущество перед XAUUSD. При этом TD Securities считает, что ускорение американской и китайской экономик во второй половине 2025 создаст благоприятный фон для серебра. В настоящее время его наземные запасы велики, что не позволяет дефициту рынка толкать цены вверх. Однако если потоки капитала в ETF будут активно расти, то ситуация в корне изменится. 

Динамика наземных хранилищ серебра и запасов ETF

TD Securities отталкивается от того факта, что во время циклов ослабления денежно-кредитной политики ФРС запасы специализированных фондов, как правило, растут. Все будет зависеть от того, как быстро они это будут делать. Вкупе с имеющим потенциал роста позиционированием китайских спекулянтов по серебру, это прибавляет оптимизма «быкам» по XAGUSD.

Динамика запасов ETF и спекулятивных позиций по серебру

По мнению Saxo, белый метал в 2025 превзойдет золото, так как его цена вырастет до $32 к середине года и до $33 к концу. Котировки же XAUUSD останутся практически неизменными. Они будут варьироваться около отметки 2650. И этот прогноз можно смело назвать консервативным.

48% из 176 розничных инвесторов, опрошенных Kitco, считают, что в 2025 серебро будет торговаться выше $40 за унцию. 20% называют диапазон $35-40. Лишь 23% полагают, что котировки упадут к $22-30 за унцию.

На мой взгляд, если серебро и будет расти, то скорее во второй половине следующего года. В первом квартале весь сектор драгметаллов, вероятнее всего, попадет под давление из-за готовности Дональда Трампа реализовать свои обещания. Разгон экономики США под воздействием фискальных стимулов приведет к росту доходности 10-летних трежерис выше 5%, а торговые тарифы позволят индексу USD продолжить ралли.

Торговый план по серебру на квартал

В результате, и золото, и серебро столкнутся с серьезным встречным ветром, что заставит их котировки падать в первом квартале 2025. Сформированные из области $31,5-32,5 шорты по белому металлу имеет смысл удерживать и наращивать на откатах. Падение к области нижней границы $27,5-28,5 среднесрочного диапазона консолидации $27,5-32,5 за унцию следует использовать для фиксации прибыли и разворота.