«Австралиец» стал жертвой Трамп-торговли. Прогноз от 23.07.2024

Возобновление торговых войн может сократить экономический рост Китая в два раза. Главными пострадавшими станут валюты стран-торговых партнеров. Стоит ли удивляться падению AUDUSD? Поговорим на эту тему и составим торговый план.Ключевые факты

• Трамп-торговля превосходит монетарную политику.
• В такой ситуации страдают валюты стран торговых партнеров Китая.
• Carry-trade не помогает «австралийцу» из-за укрепления иены.
• Пока AUDUSD торгуется ниже 0,665, следует делать акцент на продажи.

Фундаментальный прогноз по австралийскому доллару на неделю

Ожидалось, что инвесторы поставят на первое место президентские выборы в США по мере их приближения – осенью или, в лучшем случае, в конце лета. Это позволяло рассчитывать на дивергенцию в монетарной политике Резервного банка Австралии и ФРС и покупать AUDUSD. Однако была выполнена лишь первая из двух поставленных целей – на 0,675. Затем пара резко развернулась и пошла вниз. И виновата в этом раньше времени пришедшая на финансовые рынки Трамп-торговля.

Казалось бы, рост австралийской занятости в июне на 50,2 тыс. и связанное с ним увеличение шансов повышения cash rate в августе с 12% до 20% должны были подлить масла в огонь ралли AUDUSD. Тем более, что деривативы выдают 94%-ю вероятность снижения ФРС ставки по федеральным фондам в сентябре.

Увы, но Трамп-торговля затмевает монетарную политику, это отчетливо видно по динамике спредов доходности трежерис. Разница между кратко- и долгосрочными бумагами резко возросла после президентских дебатов, которые увеличили шансы победы республиканца на выборах в ноябре.

Динамика дифференциалов доходности казначейских облигаций США

Возвращение Дональда Трампа в Белый дом означает введение тарифов в 60% на весь китайский импорт, что по оценкам UBS, замедлит ВВП Поднебесной на 2,5 п.п. По прогнозам аналитиков, крупнейшая экономика Азии расширится на 4,6% в 2025 и на 4,2% в 2026, однако возобновление торговой войны снизит эти цифры до 3%. И это при условии, что Пекин не ответит Вашингтону, усилит стимулирование экспортеров и найдет альтернативные цепочки поставок. В обратном случае воздействие будет еще большим и пострадают от новых тарифов США, в первую очередь, торговые партнеры Китая. Неудивительно, что австралийский и новозеландский доллары во второй половине июля выглядят так плохо.

Динамика китайского экспорта в США

А ведь укреплению их позиций должно было поспособствовать перемещение капитала из Латинской Америки. В 2022-2023 мексиканский песо и бразильский реал радовали поклонников carry trade, однако рост волатильности этих валют заставил игроков на разнице искать альтернативы. Они были найдены в Канберре и Веллингтоне.

Динамика волатильности доходных валют

Увы, укрепление иены, основной валюты фондирования в операциях carry trade, поставило крест на амбициозных планах «быков» по AUDUSD. Игра на разнице становится неэффективной, сделки закрываются, австралийский доллар падает. 

Торговый план по AUDUSD на неделю

Как долго будет продолжаться обвал «оззи»? Не думаю, что в ближайшее время инвесторы откажутся от Трамп-торговли, а иена, вероятнее всего, еще больше укрепится по мере нормализации денежно-кредитной политики Банка Японии. Пока AUDUSD держится ниже 0,665, пару следует продавать.