Франку центробанк – не противник. Прогноз от 16.02.2026

Укрепление франка тормозит инфляцию в Швейцарии. Национальный банк мог бы остановить «медведей» по USDCHF, снизив ставки или использовав валютные интервенции, но любой вариант имеет свои недостатки. Поговорим на эту тему и составим торговый план. 

Ключевые факты

• SNB не хочет возвращаться к отрицательным ставкам.
• США и Швейцария сказали нет манипуляциям.
• Ухудшение аппетита к риску помогает франку.
• Актуальны продажи USDCHF на прорыве 0,7665.

Фундаментальный прогноз по франку на неделю

Если американцы платят за установленные Белым домом тарифы, то кто-то заставляет их это делать. Рост швейцарского профицита внешней торговли до рекордного максимума в 2025 не состыкуется с тем фактом, что пошлины США в отношении этой страны были одним из самых высоких в мире. Долгое время она уплачивала 39%, и лишь в конце прошлого года Вашингтон уменьшил цифру до 15% в обмен на инвестиции в экономику Соединенных Штатов. 

Динамика внешней торговли Швейцарии

Парадокс, но увеличения положительного сальдо торгового баланса наблюдалось и в Китае. Позитивная динамика экспорта Поднебесной и Швейцарии является еще одним доказательством, что если кого-то тарифы США и губят, то только собственную экономику. В четвертом квартале она рискует замедлится с 4,4% до 3%, согласно консенсус-прогнозу экспертов Bloomberg.

Замедление темпов роста ВВП и коррекция американских фондовых индексов играют на руку «медведям» по USDCHF. По словам главы SNB Мартина Шлегеля, экономики большинства стран мира оказались устойчивым к тарифам, а инфляция в Швейцарии к концу года ускорится до 0,3%. По прогнозам S&P 500, в первом квартале потребительские цены будут расти на скромные 0,1%. Поэтому расширение январского CPI на эту величину вряд ли вынудит центробанк снизить ставки. 

Динамика швейцарской инфляции

 Мартин Шлегель отметил, что планка для возвращения SNB к стоимости заимствований ниже нуля высока. Сделать он это может, если стабильность цен будет находиться под угрозой. Вряд ли колебания инфляции в пределах таргетируемого диапазона 0-2% а таким случаям относится. 

Другим способом обуздать укрепление франка являются валютные интервенции, к которым Национальный банк не раз прибегал в прошлом. Однако в сентябре США и Швейцария достигли договоренности не манипулировать своих денежных единиц. Это обстоятельство вкупе с нежеланием SNB возвращаться к отрицательным ставкам позволяют крупным банкам прогнозировать дальнее укрепление «свисси». 

По мнению ING, возможности центробанка ограничены.  JP Morgan считает, что рынки переоценивают риски его вмешательства в жизнь Forex. Он рекомендует продавать EURCHF

Однако не только это помогает «медведям» по USDCHF. Падение фондовых индексов США ухудшает глобальный аппетит к риску и увеличивает спрос на валюты-убежища. Одновременно с укреплением иены после победы либеральных демократов на выборах в парламент Японии идет сворачивание carry trade. Франк является бенефициаром в обоих случаях. 

Торговый план по USDCHF на неделю

Таким образом, когда у SNB руки коротки, а внешний фон благоприятен, «свисси» чувствует себя уверенно. Это создает основания для продаж USDCHF на росте к 0,7775 и 0,783, либо на прорыве поддержки на 0,7665. В качестве целевого ориентира вступает отметка 0,7355.