Доллару не нужно драмы. Прогноз от 18.12.2025

«Голубиные» комментарии Кристофера Уоллера поставили крест на атаке «медведей» по EURUSD. Ставка по федеральным фондам может упасть на 100 б.п. до 2,75%. Плохая новость для американского доллара. Поговорим на эту тему и составим торговый план. 

Ключевые факты

• Ставки ФРС слишком высоки для рынка труда.
• В 2026 может быть четыре акта монетарной экспансии.
• Инфляция сделает подсказки о судьбе доллара.
• Актуальны покупки EURUSD от 1,1755.

Фундаментальный прогноз по доллару на неделю

Что будет делать ФРС – держать или снижать ставки? Как быстро? И до какого уровня они в конечном итоге упадут? Вот три вопроса, которые волнуют финансовые рынки. Инвесторы ищут подсказки в данных по занятости и инфляции, в новостях о давлении Белого дома на центробанк. Наконец, в выступлениях чиновников FOMC. Одно из них вновь заставило EURUSD прокатиться на американских горках. 

Кристофер Уоллер, один из кандидатов на пост председателя ФРС, накануне встречи с Дональдом Трампом заявил, что текущие ставки слишком высоки, они негативно влияют на рынок труда. Необходимо снизить стоимость заимствований до нейтрального уровня, который не разгоняет и не сдерживает экономику, это примерно на 100 б.п. ниже текущего показателя. 

Динамика ожидаемых масштабов монетарной экспансии ФРС

Речь идет о четырех актах монетарной экспансии, хотя срочный рынок ожидает двух в 2026, а в последних прогнозах FOMC фигурирует лишь один. Неудивительно, что после таких «голубиных» комментариев авторитетного чиновника ФРС доходность казначейских облигаций США упала, а атака «медведей» по EURUSD захлебнулась.

Кристофер Уоллер не видит спешки в ослаблении денежно-кредитной политики, пока инфляция не демонстрирует признаков замедления. Не нужно делать что-то драматическое. ФРС может двигаться в умеренном темпе. Темпы роста потребительских цен в 2026 будут падать.

Динамика американской инфляции

С этим согласен и Стивен Миран, призывающий к агрессивной монетарной экспансии. Он называет часть инфляции фантомной. Например, стоимость услуг по управлению портфелями растет вместе с фондовыми индексами, так как они привязаны к стоимости активов. Если их исключить, PCE упадет до 2,6%. 

Безусловно в таких спичах есть логика. Но нужно учесть и компоненты, которые, напротив, тормозят, а не ускоряют инфляцию. Впрочем, когда есть указка из Белого дома снижать ставки, на некоторые вещи можно закрыть глаза. 

На мой взгляд, если Кристоферу Уоллеру удалось убедить таких авторитетов как Джером Пауэлл и Джон Уильямс, что рынок труда важнее инфляции, число «голубей» будет расти. А значит, и шансы на агрессивное снижение ставок. В этом отношении релиз данных по ноябрьским потребительским ценам способен помочь EURUSD.

Близкие к 3% цифры приведут к тому, что рынок сконцентрирует свое внимание на «голубиной» части прогноза FOMC по ставке по федеральным фондам. Это обернется падением доходности казначейских облигаций и доллара США. Не говоря уже о замедлении CPI. 

Торговый план по EURUSD на неделю

Тем не менее, пока инвесторы будут убеждены в январской паузе ФРС, EURUSD вряд ли сможет взлететь слишком высоко. Актуальны покупки евро на прорыве сопротивления на $1,1755 и продажи в случае неспособности «быков» закрепить цену выше поддержки $1,1735.