Доллар растит «ястребов». Прогноз от 11.12.2025

«Ястребиное» сокращение состоялось. ФРС снизила ставку, Джером Пауэлл отметил, что она стала нейтральной. Тем не менее, имел место и «голубиный» сюрприз. Рынок труда слабее, чем думал центробанк. Поговорим на эту тему и составим торговый план по EURUSD.

Ключевые факты

• Ставка ФРС упала до трехлетнего минимума в 3,75%. 
• Чиновники видят лишь один акт монетарной экспансии в 2026.
• Дональд Трамп не доволен действиями Федрезерва.
• Актуальны покупки EURUSD на откатах в направлении 1,175 и 1,182.

Фундаментальный прогноз по доллару на неделю

Бей врага его же оружием. Пока использующий принцип «разделяй и властвуй» Дональд Трамп критикует ФРС, Джером Пауэлл растит инакомыслящих. Если в октябре против снижения ставки проголосовал один член FOMC, то в декабре – уже двое. При этом 6 из 19 членов Комитета в прогнозах на 2025 ожидают стоимость заимствований на уровне 4%. То есть еще четверо «ястребов» не имели права голоса.

Прогнозы по ставке по федеральным фондам

Дональд Трамп заявил, что снижение ставки по федеральным фондам на 25 б.п. было довольно скромным, это число можно было бы удвоить. Однако послание Джерома Пауэлла президенту и своему будущему преемнику показало: ослаблять денежно-кредитную политику будет сложнее, чем кажется. 

Председатель дал ясно понять, что ФРС находится в хорошем положении, чтобы подождать и посмотреть, а ставки в настоящее время вошли в диапазон нейтральных, которые не стимулируют и не сдерживают экономику. Это означает, что планка для их снижения высока.  

Динамика ставки по федеральным фондам

7 из 19 чиновников FOMC не ожидают ни одного акта монетарной экспансии в 2026, еще четверо проголосовали за один. При этом прогноз по ВВП США на следующий год был повышен с 1,8% до 2,3%, а по инфляции снижен с 3% до 2,5%. Довольно парадоксальное решение, ведь в сильной экономике не может быть слабой инфляции по определению. Впрочем, когда, по словам Джерома Пауэлла, чиновники видят картину одинаково, но риски – по-разному, ничему удивляться не приходится. 

Как, например, акценту председателя ФРС на слабости рынка труда. По его словам, официальные цифры по занятости завышены приблизительно на 60 тыс. Показатели выглядят слабее, чем думал центробанк. Эти слова и стали тем самым «голубиным» сюрпризом, на который рассчитывал рынок. Доходность трежерис после первоначального взлета рухнула, потянув за собой вниз доллар США. 

На самом деле для того, чтобы агрессивно снизить ставки, Дональду Трампу и его людям в FOMC потребуется либо существенное охлаждение экономики, либо возвращение инфляции к таргету. Первое не входит в планы Белого дома, второго добиться будет неимоверно сложно. 

На мой взгляд, реакция EURUSD на итоги последнего в 2025 году заседания Комитета оказалась слишком эмоциональной. Да, ФРС возобновила покупки облигаций по $40 млрд. в месяц для давления на доходность трежерис, а Джером Пауэлл выразил беспокойство по поводу рынка труда. Однако планка для дальнейшего снижения ставок была повышена. 

Торговый план по EURUSD на неделю

Первый таргет по лонгам по EURUSD на 1,17 был достигнут. Среднесрочные перспективы основной валютной пары остаются «бычьими», но коррекция ей не помешает. Имеет смысл зафиксировать часть прибыли и использовать откат для новых покупок в направлении 1,175 и 1,182.