Фунт идет своим путем. Прогноз от 19.12.2024

В то время как Федрезерв снизил ставку с 4,75% до 4,5%, BoE намерен ее удержать на отметке 4,75%. Его пассивность делает стоимость заимствований в Британии выше, чем в других странах-эмитентах валют G10. Фунт должен расти? Порассуждаем и составим торговый план по GBPUSD.

Ключевые факты

• Банк Англии намерен оставить ставку РЕПО на уровне 4,75%.
• BoE хотел бы помочь экономике, но инфляция и зарплаты не дают этого сделать.
• Экономика США на голову сильнее британской. 
• Падение ниже 1,259 или отбой от 1,264 и 1,27 – поводы продать GBPUSD.

 Фундаментальный прогноз по фунту на неделю

Дурной пример заразителен. Только не для Банка Англии. По мнению всех, кроме одного эксперта Bloomberg, регулятор не пойдет на то, что за несколько часов до его встречи сделала ФРС. Не снизит ставки на фоне ускоряющейся инфляции. Вашингтон считает стоимость заимствований слишком высокой и срезает ее до 4,5%, Лондон готов остановиться на 4,75%. Впрочем, GBPUSD это не помогает. Пара выполнила оба таргета по шортам на 1,267 и 1,259 и смотрит на BoE как на спасительную соломинку. 

В отличие от США, экономика Британии стоит на пороге стагфляции. ВВП сокращается второй месяц подряд, деловая активность пикирует в пропасть, а инфляция не устает разгоняться. В ноябре потребительские цены выросли на 2,6% по сравнению с +2,3% в октябре, базовый индикатор разогнался с 3,3% до 3,5%, а инфляция услуг – стала на якорь на отметке 5%. 

Динамика и структура британской инфляции

Вкупе с первым за последние несколько месяцев повышением темпов роста оплаты труда в Британии с 4,9% до 5,2%, эти цифры фактически закрывают перед Банком Англии дверь для снижения ставки РЕПО на 25 б.п в декабре. Срочный рынок оценивает масштабы монетарной экспансии BoE в 2025 в 52 б.п, что эквивалентно двум шагам. Эта цифра контрастирует с заявлением Эндрю Бэйли, что в следующем году стоимость заимствований может упасть на 100 б.п, поэтому инвесторы опасаются «голубиного» сюрприза BoE.

Динамика ожиданий масштабов монетарной экспансии Банка Англии

В отличие от «ястребиного» среза ФРС, сигналы Банка Англии о скором снижении ставки РЕПО по-другому отразятся на его валюте. Если доллар США взлетел в ответ на обновленные прогнозы FOMC, свидетельствующие о нежелании Федрезерва агрессивно снижать ставки, фунт способен погрузиться в пучину еще глубже. Основанием может стать большее количество инакомыслящих, чем в настоящее время прогнозируют рынки. Или заявление Эндрю Бэйли о временном характере ускорения инфляции. 

Не думаю, что это случится. BoE должен быть крайне осторожным, чтобы что-то не сломать. А вот сломать нисходящий тренд по GBPUSD ему не по силам. Да, деривативы закладывают ожидания снижения ставок ФРС и Банка Англии на двух заседаниях в 2025 по 25 б.п на каждом, однако экономика США на голову сильнее британской. Последняя стоит на грани стагфляции, Штаты же готовы разогнаться благодаря фискальным стимулам от Дональда Трампа. Стерлинг в состоянии соперничать разве что с евро, позиции которого из-за продолжения цикла монетарной экспансии ЕЦБ выглядят уязвимыми. 

Торговый план по GBPUSD на неделю

Таким образом, независимо от результатов заседания Банка Англии, нисходящая тенденция по GBPUSD будет набирать обороты. Падение котировок пары ниже 1,259 или отбой от сопротивлений на 1,264 и 1,27 следует использовать для продаж.