Золоту открыт путь наверх. Прогноз от 21.06.2024

Когда драгметалл рос на фоне укрепления доллара и повышения доходности казначейских облигаций США, все удивлялись. Сейчас возвращаются старые корреляции, и это создает попутный ветер для XAUUSD. Порассуждаем и составим торговый план.

Фундаментальный прогноз по золоту на квартал

Пусть у золота нет таких козырей как рост корпоративной прибыли и технологий искусственного интеллекта, которые привели к ралли S&P 500 на 15% с начала года, однако и своих драйверов хватает. Чего только стоит утрата доверия к фиатным валютам на фоне массового ослабления денежно-кредитной политики ведущими центробанками мира. Снижение ключевой ставки SNB и намерение Банка Англии это сделать в августе стали катализаторами ралли XAUUSD. 

Редко видишь, когда золото растет вместе с долларом США. Оно котируется в американской валюте, поэтому, в теории, должно падать на фоне роста индекса USD. Текущий экономический цикл – исключение. Позиции гринбэка выглядят крепко даже в условиях охлаждения американской экономики и замедления инфляции. Собака зарыта в намерении ФРС удерживать ставки в то время, когда другие центробанки их снижают. 

Динамика золота и доллара США

Однако ставка по федеральным фондам не может оставаться на отметке 5,5% слишком долго. Это может не только заморозить экономику, но и увеличивает расходы Казначейства по обслуживанию долгов. Рано или поздно монетарной экспансии быть! И она может ускориться, если к власти в Штатах вернется Дональд Трамп. Ему необходимо оживить экономическую активность и ослабить доллар для привлечения покупателей трежерис из-за рубежа. Гринбэк в 2025 рискует превратиться в аутсайдера на Forex, поэтому золото далеко не исчерпало свой потенциал.

Его рост параллельно с доходностью казначейских облигаций США мог быть связан с процессами дедолларизации. По мнению 62% из опрошенных WGC центробанков, доля «американца» в золотовалютных резервах через 5 лет уменьшится. В 2023 таких было 55%, в 2022 – 42%. Напротив, 29% респондентов сообщили, что готовы покупать золото в течение ближайших 12 месяцев.

Операции центробанков с золотом

Когда центробанки продают гринбэк и номинированные в нем трежерис, доходность последних повышается. Нечто подобное происходило в 2024. Неудивительно, что котировки XAUUSD росли.

Динамика золота и доходности трежерис

Падение ставок долгового рынка США уберегло драгметалл от коррекции. Откат выглядел весьма вероятным, когда PBoC охладел к золоту в мае после 18 месяцев непрерывных покупок. На рынке стали ходить слухи о снижении спроса в Азии. На самом деле, когда юань ослаб на 13% против доллара США за последние три года, капитализация рынка акций Поднебесной просела на $1 трлн. c 2021, сектор недвижимости сталкивается с серьезными проблемами, у китайцев нет альтернативы драгметаллу.

Торговый план по золоту на квартал

На мой взгляд, «быки» по XAUUSD продолжат использовать такие козыри как снижение покупательной способности фиатных валют, дедолларизацию, высокий спрос в Китае и активные покупки центробанками. Золото может консолидироваться в диапазоне $2300-2400 за унцию в течение нескольких месяцев из-за нежелания ФРС снижать ставки, однако долгосрочные перспективы остаются «бычьими». Рекомендация – покупать.