Выполнит ли доллар обещания? Прогноз от 26.12.2024

Возникнут ли у нового президента США трудности с воплощением в жизнь предвыборных обещаний? Если нет, EURUSD рухнет ниже паритета. Если да, большая часть негатива уже учтена в ее котировках. Откат неизбежен. Поговорим на эту тему и составим торговый план.

Ключевые факты

• В первый срок Трампа, разрыв в ставках ФРС и ЕЦБ доходил до 250 б.п.
• Дифференциал составляет 150 б.п и, вероятнее всего, продолжит расти.
• Трудности с реализацией планов президента США подорвут веру в доллар США.
• EURUSD способна рухнуть к 0,95 или откатится к 1,072.

Фундаментальный прогноз на квартал

Чтобы заглянуть в будущее, нужно разобраться в прошлом. От уровней сентябрьских пиков EURUSD просела на 7,3%. В основе пике лежит нарратив, что политика Дональда Трампа расширит дивергенцию в экономическом росте США и еврозоны  снизит скорость ослабления денежно-кредитной политики ФРС. По мере роста рейтингов республиканца и его победы на выборах, вера инвесторов в подобный сценарий развития событий крепла. Тем более, что во время его первого пребывания в кресле хозяина Белого дома так и происходило.

Динамика дифференциала ставок ФРС и ЕЦБ

На своем пике в 2019 разрыв в ставках ФРС и ЕЦБ достиг 250 б.п, что способствовало укреплению доллара против евро до тех пор, пока пандемия не заставила Федрезерв агрессивно ослабить денежно-кредитную политику в 2020. В настоящее время он составляет 150 б.п, и судя по показаниям срочного рынка, продолжит расширяться в 2025. 

Действительно, деривативы ожидают снижения ставки по федеральным фондам на 35-55 б.п, ставки по депозитам на 100-130 б.п. Потенциально дифференциал способен расширится до тех же 250 б.п, что и в 2019, что является веским основанием для паритета в EURUSD.

Динамика предполагаемых конечных ставок центробанков

Что может пойти не так? Несмотря на красную волну, нельзя сказать, что республиканцы полностью контролируют Конгресс. Примером является нежелание части из них поддержать идею Дональда Трампа об увеличении потолка госдолга и о его пролонгации до 2017. В итоге дебаты по поводу шотдауна всплывут в марте 2025, что станет еще одним испытанием на прочность для нового хозяина Белого дома и доллара США. 

Не все, что он обещал во время предвыборной гонки, воплотится в жизнь, а в котировках EURUSD многое уже заложено. Как только инвесторы почувствуют трудности президента, он свернут шорты, и пара пойдет на откат. 

В теории фискальные стимулы разгонят ВВП и инфляцию в США, что заставит ФРС медлить со снижением ставок. Тарифы ограничат европейский экспорт в Штаты, заставят валютный блок полагаться на внутренний спрос. Его слабость и потоки китайских товаров реанимируют тему дефляции и заставят ЕЦБ агрессивно ослаблять денежно-кредитную политику. 

Однако если фискальные стимулы придется отложить, а тарифы – не более, чем пистолет для переговоров, на практике все может оказаться иначе. ФРС продолжит снижать ставки, а Европейский центробанк притормозит. В результате откат EURUSD окажется глубоким. 

Торговый план по EURUSD на квартал

Если Дональду Трампу удастся воплотить в жизнь задуманное, основная валютная пара может скатиться не только к паритету, но и к 0,95. Напротив, трудности с реализацией предвыборных обещаний чреваты коррекцией к 1,072. В условиях доминирующего рыночного нарративы продажи EURUSD на росте выглядят предпочтительнее.