Иена словила попутный ветер. Прогноз от 29.04.2025

Белый дом не собирается отказываться от тарифов, а Банк Японии – от нормализации денежно-кредитной политики. Такая комбинация оставляет нисходящий тренд по USDJPY в силе. Поговорим на эту тему и составим торговый план.

Ключевые факты

• Банк Японии сохранит ставки на заседании 30 апреля – 1 мая.
• Вашингтон и Токио не обсуждали конкретные курсы валют.
• Укрепление иены сдерживает инфляцию. 
• Актуальны продажи USDJPY в направлении 130 и 125.

Фундаментальный прогноз по иене на полгода

Сколько веревочке не виться, а конец всегда один. Рост глобального аппетита к риску и нежелание министров финансов США и Японии обсуждать конкретные уровни USDJPY привели к откату пары. Однако с фундаментальной точки зрения ничего не изменилось. Белый дом не собирается отказываться от тарифов, а BoJ – от нормализации денежно-кредитной политики. А значит, нисходящий тренд по американскому доллару против иены остается в силе. 

В преддверии встречи Скотта Бессента с Кацунобу Като на рынке много судачили о повторении истории с Plaza Accord в 1985. Дескать, Вашингтон заставит Токио еще больше уронить USDJPY, так как Дональд Трамп ранее обвинял Японию в чрезмерно низком курсе иены, который повышает конкурентоспособность японских компаний. Однако оба министра финансов заявили: конкретные цели по обменным курсам не обсуждались. 

Динамика инфляции в Токио

Ослабление иены действительно могло бы помочь экспорту Японии, однако ее укрепление сдерживает инфляцию. Что также можно считать хорошей новостью для BoJ на фоне разгона потребительских цен в Токио в апреле до 3,4%.

Благодаря падению USDJPY, Банк Японии выиграл время и имеет возможность позднее повысить ставку овернайт, чем ранее предполагалось. Так, никто из 54 экспертов Bloomberg не ожидает ее изменения на заседании Совета управляющих 30 апреля – 1 мая. А доля респондентов, уверенных в повышении ставок к сентябрю, снизилась с 89% до 45%. Вероятнее всего, следующий шаг BoJ придется на июль и октябрь.

Прогнозы по ставке овернайт Банка Японии

Давление на иену оказывали пятидневное ралли S&P 500 и стабилизация доходности казначейских облигаций США. Японская валюта и швейцарский франк забрали у американского доллара статус основной валюты-убежища на Forex, поэтому улучшение глобального аппетита к риску помогало «быкам» по USDJPY. Но музыка на их улице играла недолго.

Рынки все больше убеждаются, что put Трампа, названный в честь срочных контрактов, позволяющих хеджировать риски снижения котировок того или иного актива, существует. Примирительная риторика хозяина Белого дома и его команды верой и правдой служит S&P 500, однако сильно сомневаюсь, что американская администрация отказалась от своих целей. Влияние тарифов уже начинает ощущаться, они наверняка замедлят мировую экономику и заставят инвесторов искать спасительные гавани. 

Торговый план по USDJPY на полгода

В связи с этим пересмотр прогнозов UBS на 2025 со 140 до 130 по USDJPY и заявление Deutsche Bank, что пара рухнет до 115 к концу 2027, выглядят логично. Нисходящий тренд остается в силе, а значит и стратегии продаж доллара США против японской иены на откатах. В качестве целевых ориентиров по-прежнему фигурируют отметки 130 и 125.